2024年三季报亮点揭晓：业绩稳健攀升，屏之物联领域多点绽放！
京东方A(000725)
动态：公司最新发布2024年第三季度财报
业绩显著增长，营收和毛利率同步上升：截至2024年前三季度，京东方实现总收入1437.3亿元，同比增长13.6%；归属于母公司的净利润达到33.1亿元，同比增长223.8%；扣除非经常性损益后的净利润为23.1亿元，同比增长254.7%。特别是在第三季度，公司营收达到503.5亿元，同比增长8.7%，环比增长6.0%；归母净利润为10.3亿元，同比增长258.2%。整体而言，公司前三季度的毛利率和净利率分别达到16.5%和1.4%，同比提高5.3个百分点和0.3个百分点；销售、管理和研发费用率分别为2.3%、3.0%和6.1%，同比变化不大，显示出营收和毛利率的稳步增长。
深化“屏之物联”战略布局，各业务领域持续拓展：京东方以显示技术为核心，构建了“1+4+N+生态链”的业务发展模式，不断延伸价值链以开拓新的增长点。具体包括：1）显示器件业务，公司第8.6代AMOLED生产线已于9月25日提前封顶，预计将于2026年实现产品点亮和量产；2）物联网创新业务，公司在9月份的服贸会上展示了智慧办公、智慧商显、智能车载、智慧教育、智能工厂、智慧展陈等多场景物联网创新成果，开辟了新的市场领域；3）MLED业务，公司在IPC大会上推出了首款P0.3MicroLED车载显示产品，MLED珠海晶芯项目全面启动，预计12月底完成设备搬迁，2025年第一季度实现MLED直显产品的点亮和量产；4）智慧医工业务，目前已在北京、合肥、成都、苏州运营四家数字医院，成都智慧医养中心建设完成，储备客户签约进展顺利，未来将依托中关村北京生命科技产业基地打造医工融合的新生态；5）传感业务，已在光伏、锂电、车载、MEMS等赛道中通过头部客户认证，增长潜力巨大。LC智能光幕作为公司的重点项目，于5月份推出的超豪华MPV极氪009光辉首次全球搭载；6）第N曲线则是公司潜在的增长路径。京东方正在积极探索新的业务领域，计划在玻璃基、钙钛矿等新兴领域进行重点布局。10月份，公司的合肥钙钛矿光伏电池中试线成功产出首批样品。
拓展海外市场，多款显示产品获得海外客户认可：京东方在越南首个自主投资建设的智慧工厂——越南智慧终端二期已开工，目标年产量达到300万台电视、700万台显示器及400万电子纸，预计2025年开始量产，这将有助于更好地满足海外客户的需求。公司MLED灯箱在巴西成功落地，提升了品牌的国际知名度。同时，车载显示产品已完成在海外头部车企的导入，出货量保持行业领先，为公司业绩做出了贡献。
盈利展望与投资建议：在产业需求逐步回暖的背景下，我们看好京东方受益于面板行业周期性反转和快速布局MLED赛道，维持之前的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.5/90.4/155亿元，当前市值对应的市盈率分别为39/19/11倍，维持“买入”评级。
风险提示：在建项目进度可能不及预期；显示面板行业竞争可能加剧。
