2024三季报解读：Q3业绩回升势头强劲，机床行业需求回暖在望！
国盛智科(688558)
投资亮点
第三季度营收和利润增速由负转正
在2024年的前九个月，国盛智科实现了7.99亿元的营收，同比下降5.65%；归母净利润为0.99亿元，同比下降13.79%；扣非归母净利润为0.94亿元，同比下降13.73%。营收下降主要是由于机床行业整体需求疲软，而利润下降幅度大于营收下降幅度，则是因为市场价格竞争激烈，毛利率有所下降，加上期间费用率的上升。
从单季度来看，2024年第三季度营收达到2.79亿元，同比增长0.21%；归母净利润为0.37亿元，同比增长20.33%；扣非归母净利润为0.36亿元，同比增长23.89%，2024年第三季度的营收和利润同比增速均实现了由负转正。
毛利率略有下降，期间费用率有所上升
2024年前三季度，公司的毛利率为24.17%，同比下降1.25个百分点；第三季度单季度的毛利率为26.20%，同比下降1.13个百分点，环比上升2.86个百分点，单季度毛利率有所改善。2024年前三季度，公司的销售净利率为12.66%，同比下降0.85个百分点；第三季度单季度的销售净利率为13.55%，同比增长2.31个百分点，环比上升0.29个百分点，单季度的净利率随着毛利率的提升而同步复苏。
期间费用率方面，2024年前三季度期间费用率为12.11%，同比上升1.27个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为4.33%、3.49%、-0.70%、4.99%，同比分别上升0.19个百分点、0.39个百分点、0.54个百分点、0.15个百分点。
持续加大研发创新力度，市场拓展不断加强
1）公司持续加大研发投入，产品竞争力不断增强。2024年，公司针对航空航天、零部件加工等多个应用场景推出了新型五轴机床，提高了应对复杂加工场景的能力与效率，产品竞争力不断提高。
2）市场拓展步伐加快，积极开拓海外市场。公司积极参加国内外各类展会，积极推广自身产品，并与国内一些重点行业、重点客户建立了合作关系。此外，公司不断加强海外市场的拓展，完善海外渠道布局。海内外渠道布局的不断完善将为公司带来更强的销售能力。
盈利预测与投资评级：鉴于制造业复苏节奏放缓，我们下调了公司2024-2026年归母净利润的预测，分别为1.32亿元（原预测1.80亿元）/1.57亿元（原预测2.29亿元）/1.87亿元（原预测2.73亿元），当前股价对应的动态市盈率分别为20倍/17倍/14倍。考虑到公司研发投入和渠道布局的不断加强，我们维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动、制造业复苏不及预期、行业竞争加剧。
