2024三季报亮点解析：逆变器闪耀登场，电池包量能飙升，业绩爆发在即！
德业股份（605117）
动态：2024年10月29日，公司公布了2024年三季度的财务报告。报告期内，公司总收入达到了80.16亿元，同比增长26.72%；归属于母公司的净利润为22.40亿元，同比增长42.81%；扣除非经常性损益后的净利润为20.83亿元，同比增长22.04%。
在第三季度，公司收入达到32.68亿元，同比增长128.16%，环比增长14.08%；归属于母公司的净利润为10.04亿元，同比增长229.52%，环比增长25.06%；扣除非经常性损益后的净利润为9.21亿元，同比增长187.53%，环比增长24.88%。
得益于新兴市场的强烈需求和乌克兰的重建工程，第三季度公司的逆变器业务实现了显著增长。
自2024年初以来，以巴基斯坦、印度、菲律宾、缅甸为代表的新兴市场因电力短缺而产生的强烈需求，以及电价上涨、政策支持、组件和电池价格下降带来的成本效益提升，推动了光储需求的大幅增长。公司凭借前期针对新兴市场的差异化布局，在此领域表现出色。同时，公司持续加大对欧洲市场的投入，抓住了乌克兰灾后重建的户储需求，推动了逆变器出货量的增长。尽管南非市场在2024年前三季度同比大幅下滑，但公司成功捕捉了巴基斯坦、乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸等市场的需求，进一步扩大了市场覆盖面，推动了逆变器业务的逐季度增长。第三季度，公司净利润连续三个季度环比增长，亚非拉等新兴市场以及传统欧洲、乌克兰的需求增长，推动了逆变器业务的持续修复，促进了公司逆变器出货量和盈利能力的持续提升。
储能电池包业务快速增长。公司的储能电池包产品以其高集成度、高安全性、长循环寿命等优势，与自有储能逆变器协同发展。公司积极利用储能逆变器渠道拓展储能电池包业务。2024年前三季度，逆变器产品带动了储能电池包产品的销售，使得储能电池包的销售规模快速增长，迎来了快速发展。展望2024年第四季度和2025年，我们预计公司储能电池包业务将保持良好的发展势头，有望进一步增加公司盈利。
投资建议：我们预测公司2024-2026年的营收分别为110.33亿元、151.71亿元、199.63亿元，对应增速分别为47.5%、37.5%、31.6%；归属于母公司的净利润分别为31.82亿元、40.09亿元、50.15亿元，对应增速分别为77.7%、26.0%、25.1%。以11月1日收盘价为基准，对应2024-2026年的市盈率（PE）分别为19倍、15倍、12倍。鉴于公司2024年逆变器出货量恢复增长，储能电池包业务快速发展，我们维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。
