Q3业绩稳健，消费业务再创佳绩！
欣旺达（300207）动态
近期，欣旺达公布了2024年三季报，前三季度营收达到382.79亿元，同比增长11.54%，归母净利润为12.12亿元，同比增长50.84%，扣非归母净利润更是高达11.63亿元，同比增长90.78%。在第三季度，公司营收为143.60亿元，同比增长18.85%，环比增长10.95%，归母净利润3.88亿元，同比增长6.35%，环比下降23.13%，扣非归母净利润3.52亿元，同比增长46.87%，环比下降33.73%。
成本上升影响利润
在2024年第三季度，欣旺达的毛利率为15.07%，同比提升0.71个百分点，但环比下降1.57个百分点；净利率为1.01%，同比提升0.33个百分点，环比下降1.97个百分点。这一变化主要是由于公司期间费用增加所致。具体来看，2024年第三季度管理费用为8.10亿元，同比增长27.8%，环比增长7.4%；研发费用为8.45亿元，同比增长13.7%，环比增长18.5%；财务费用为2.32亿元，同比增长33.7%，环比增长413.5%，主要是由于汇兑损失。此外，公司资本开支为13.46亿元，同比增长33.37%，环比增长1.88%。
消费业务表现强劲，动力储能持续拓展
欣旺达在消费电子领域持续推进“pack+电芯”一体化业务，2024年前三季度消费电芯自供率已超过35%，其中笔电类电芯自供率持续提升，有望提高公司毛利率。受益于消费市场的复苏和自供率的提高，公司消费业务的盈利能力持续增强。在动力电池领域，公司与国内多家主流车企及新兴头部客户深化合作，成功交付了多个热销车型。同时，公司也在积极拓展与海外知名汽车制造商的合作关系。公司推出的LFP欣星驰电池充电倍率可达6C，10分钟内充电至80%的电量，能量密度达到450Wh/L，体积利用率超过80%，在行业中处于领先地位。2024年，公司储能电芯出货量逐步增加，第三季度出货量约为1.5GWh。
盈利展望与投资推荐
我们对欣旺达2024-2026年的营收预期分别为554.53亿元、623.39亿元和718.40亿元，同比分别增长15.86%、12.42%和15.24%；归母净利润预期分别为16.71亿元、20.11亿元和25.47亿元，同比分别增长55.25%、20.35%和26.65%。据此，公司PE分别为25倍、21倍和17倍，EPS分别为0.90元/股、1.08元/股和1.37元/股，三年复合增长率达到33.3%，因此我们给予公司“买入”评级。
风险警示：行业竞争加剧风险；新能源汽车销量不及预期；原材料价格大幅波动风险。
