2024年三季报亮点解析：营收稳健攀升，研发投入持续加码创新
芯原股份(688521)
最新动态：10月30日，芯原股份公布2024年第三季度业绩报告，前三季度营收达到16.50亿元，同比微降6.50%；归属于母公司的净利润为-3.96亿元；调整后归属于母公司的净利润为-4.22亿元。第三季度公司营收为7.18亿元，同比增长23.60%，环比增长16.96%，但归属于母公司的净利润为-1.11亿元。
受益于半导体产业复苏，芯原股份业绩持续改善。该公司专注于自主半导体IP，提供全面的一站式芯片定制和半导体IP授权服务。2024年上半年，随着半导体产业的逐步复苏以及下游客户库存的明显改善，公司凭借其独特的商业模式，在第三季度继续保持业绩改善态势。第三季度营收同比增长23.60%，环比增长16.96%，但净利润下降主要是由于持续的研发投入导致费用增加。公司致力于拓展行业领先客户，为未来的业绩增长打下坚实基础。从盈利能力来看，第三季度毛利率达到40.07%，同比增长5.28个百分点，显示出一定的改善。
全球研发布局，积极拓展AI应用场景。芯原股份紧密结合未来技术发展趋势和行业发展方向，进行关键性和先进性的技术研发，并在国内外的上海、成都、北京、南京、海口以及美国的硅谷和达拉斯设立了七个研发中心。当前，公司正在研发的项目包括：高性能图形处理器技术、视频处理器技术和神经网络处理器技术，旨在支持数据中心和边缘服务器端的高性能AIGC应用。
与国际巨头合作，拓展多元市场。芯原股份凭借其先进的芯片定制技术、丰富的IP储备、强大的软件和系统平台设计能力以及丰富的客户服务经验，成为众多系统厂商、互联网公司和云服务提供商的优选合作伙伴。公司服务的客户包括三星、谷歌、亚马逊、微软、百度、腾讯和阿里巴巴等国际知名企业。这种独特的商业模式带来了业务间的紧密协同效应，并能够服务于多元化的客户群体，市场潜力和空间广阔。
投资建议：鉴于行业变动，我们对公司未来业绩进行了调整，预计2024/2025/2026年归属于母公司的净利润分别为-3.76亿元/0.02亿元/1.77亿元，收入对应的市销率分别为8.2倍/6.3倍/5.0倍。随着业务协同效应的逐步显现，公司可能具备长期成长性，我们维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求可能不及预期；市场竞争可能加剧；汇率波动风险。
