三季度盈利反弹，数通光纤与海缆市场潜力爆发，未来增长亮点瞩目
长飞光纤（股票代码：601869）
三季报显示营收利润逐步回暖
近日，长飞光纤公布了2024年前三季度财务报告，报告期内，公司实现营业收入86.94亿元，同比下降13%；归属于母公司净利润为5.73亿元，同比下降35%；扣除非经常性损益后的归母净利润3.08亿元，同比下降57%。第三季度单季营业收入33.46亿元，同比增长7.5%，环比增长13%；归母净利润1.95亿元，同比下降29%，环比下降39%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.88亿元，同比增长28%，环比增长97%。公司营业收入连续两季度环比增长，扣除非经常性损益后的净利润连续三个季度环比增长，已从去年四季度和今年一季度的低谷中恢复。
2025年光缆需求有望回升，数据中心用光缆需求增长迅猛
根据CRU的数据，2024年全球光缆需求将保持稳定，预计2025年将迎来复苏，增速达到6.2%，总规模将达到5.68亿芯公里。中国市场将从2024年的负增长转变为2025年的增长2.3%，北美市场预计增长15.9%。2024年数据中心光缆需求仅占光缆总需求的5%，CRU预计到2029年将增长至11%，数据中心内部以及数据中心间互联（DCI）的光缆需求预计将快速增长。
光纤光缆新产品研发取得新突破
今年，公司G.654.E光纤在通信干线、数据中心直连、电力通讯等领域取得了业务进展；OM4、OM5等高端多模光纤在数据中心内部应用更加广泛。公司在突破实芯光纤的时延、衰减和容量极限方面，与运营商客户共同验证了空芯光纤及其传输系统的传输性能，以及其在复杂管网环境部署的可行性，这是空芯光纤及其传输系统从技术原型走向产业化的重要里程碑。
计划收购宝胜海洋工程电缆30%股权，加强海工业务协同发展
公司已发布公告，拟以5.83亿元收购宝胜海洋工程电缆30%的股权，交易完成后，公司将持有60%的股权。宝胜海洋工程电缆拥有成熟的海缆制造产能、技术研发能力和客户基础，此次收购有助于与现有线缆产品协同互补；同时，公司已设立海洋工程子公司，此次收购也将有助于完善公司在该领域的布局，实现海缆与海工业务的协同发展。2023年，宝胜海洋工程电缆实现收入10.79亿元，净利润969万元，净资产16.8亿元。
盈利预测与投资评级
公司三季度报业绩有所回暖，预计随着普通光缆需求的恢复和数通光纤的快速增长，公司业绩将进一步提升。上调2024-2026年归母净利润预测至8.54亿元、10.35亿元、12.50亿元（原预测为5.91亿元、6.43亿元、7.85亿元），维持“增持”评级。
风险提示：光纤光缆需求不及预期；竞争对手产能扩张可能导致供需格局恶化；创新业务经营成果可能低于预期；收购宝胜海洋工程电缆股权可能尚未完成，存在经营不及预期的风险。
