单季盈利翻番，汽车电子新势力崛起，新品新客户双增长！
华阳集团(002906)
核心观点
在2024年的第三季度，华阳集团实现了显著的业绩增长。其归属于母公司的净利润达到了1.78亿元，相较于去年同期增长了54%。在此期间，公司的总营收达到了68.41亿元，同比增长了42.6%，净利润累计达到了4.65亿元，同比增长了56.2%。具体到第三季度，营收为26.48亿元，同比增长37.25%，环比增长20.21%，净利润为1.78亿元，同比增长53.54%，环比增长22.89%。这一业绩的显著提升主要得益于营业收入的大幅增长，以及销售利润率的提升，这归功于规模效应和公司管理的优化。
在第三季度，公司的净利率同比上升了0.7个百分点，而四费率则保持稳定，并略有下降。第三季度的毛利率为21.1%，同比略有下降，环比也略有下滑，但净利率达到了6.8%，同比上升了0.7个百分点，环比略有提升。公司的四费率为12.6%，同比和环比都有所下降。
华阳集团与华为展开了深度的合作，为华为的问界M5和M7提供了座舱产品。2024年6月，双方签署了全面合作协议，包括HMSforCar全面合作协议与HUAWEIHiCar集成开发合作协议。华阳集团为这两款车型提供了液晶仪表、无线充电及NFC钥匙模块等产品。公司专注于汽车智能化和轻量化领域，不断升级产品，优化客户结构。在汽车电子领域，公司已经实现了从座舱到舱泊、舱驾，再到中央计算的全覆盖产品矩阵，并且其HUD产品的出货量在国内处于领先地位。在精密压铸业务中，新能源三电系统、智能驾驶系统等零部件的订单额大幅增加。
需要注意的是，华阳集团面临原材料价格波动和芯片紧缺等风险。尽管如此，我们仍维持对其的盈利预测，并给予优于大市的评级。预计2024年至2026年，公司的营收将分别达到94.7亿元、121.2亿元和153.4亿元，净利润分别为6.5亿元、9.2亿元和11.8亿元，对应的PE分别为24倍、17倍和13倍，维持优于大市评级。
