“预制菜市场火力全开：强劲业务推动营收高速增长，引领行业发展新潮流”

安井食品(603345)

最新动态：2024年10月29日，安井食品公布了2024年前三季度的业绩报告。报告显示，期内公司实现营业收入110.77亿元，同比增长7.84%；归属于母公司净利润为10.47亿元，同比下降6.65%。具体到第三季度，公司营收为35.33亿元，同比增长4.63%；归母净利润为2.44亿元，同比下降36.76%。

我们的见解与预测：

1、收入方面：预制菜业务成为公司核心增长引擎

安井食品前三季度营业收入达到110.77亿元，同比增长7.84%，第三季度营收增长4.63%。其中，菜肴制品的增速为7.34%。公司通过增加经销商数量，特别是在华南、西南以外的地区，提升了市场覆盖率。公司针对不同客户需求推出定制化产品，通过细分市场策略，有效应对竞争。

2、利润方面：Q3利润下滑主要受政府补助减少影响

前三季度归母净利润为10.47亿元，同比下降6.65%，第三季度归母净利润同比下降36.76%。净利润下滑主要原因是政府补助减少、广告宣传和促销费用增加以及股份支付费用上升。然而，经营活动产生的现金流量净额同比增长32.06%，主要得益于销售收入增加和采购成本减少。

3、投资建议：

鉴于预制菜市场的广阔前景，安井食品有望凭借其在产品、渠道和产业链方面的优势，稳步提升市场份额。在规模效应的推动下，预计预制菜生产成本将继续下降。我们预计，随着公司第二条成长曲线的推进和餐饮行业估值的回升，公司有望实现业绩的戴维斯双击。预计2024-2026年归母净利润分别为17.15亿元、19.28亿元和21.44亿元，同比增长16.00%、12.43%和11.24%，维持“买入”评级。

风险因素：预制菜行业竞争加剧；食品安全和质量问题；原材料价格波动；产能扩张进度不及预期

　　【点击查看研报：PDF原文】