"揭秘以旧换新最新动态：环保升级，生活焕新热潮来袭！"
志邦家居（股票代码：603801）
发布最新季度财务报告
在2024年第三季度，公司实现营业收入14.6亿元，同比下降10.1%；归属于母公司净利润为1.2亿元，同比下降30.9%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为1.1亿元，同比下降33.1%。毛利率为37%，同比下降3.7个百分点；归属于母公司净利润率为8%，同比下降2.4个百分点。
在2024年前三季度，公司实现营业收入36.8亿元，同比下降6.5%；归属于母公司净利润2.7亿元，同比下降23.8%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为2.3亿元，同比下降28.3%。毛利率为36.8%，同比下降1.6个百分点；净利润率为7.2%，同比下降1.7个百分点。
公司经营压力主要来自国内市场需求减弱、消费降级趋势明显以及全国房地产市场持续低迷。
在产品方面，整体厨柜收入16.6亿元，同比下降5.2%；定制衣柜收入15亿元，同比下降10.2%；木门收入2.4亿元，同比增长0.5%；其他收入2.7亿元，同比增长2.8%。
在经销门店方面，截至2024年第三季度末，整体厨柜、定制衣柜、木门和直营门店数量分别为1618家、1821家、1120家和20家，与年初相比，分别减少了97家、29家、增加了137家和减少了15家。
公司积极响应国家政策，推出家居家装以旧换新补贴，并推出政企双向补贴政策。同时，公司推出一体化整家产品组合的以旧换新活动，覆盖家具、冰洗、厨电等多个品类，为消费者提供一站式家居解决方案。预计公司经营状况有望稳定并回暖。
在经销变革方面，公司保持大宗业务稳健发展，海外业务表现亮眼。
在2024年前三季度，公司直营店收入2.5亿元，同比下降16.3%；经销店收入19.2亿元，同比下降11.8%；大宗业务收入11.1亿元，同比增长1%；海外业务收入1.3亿元，同比增长35.2%；其他业务收入2.7亿元，同比增长2.8%。
在零售渠道方面，公司重视加盟商赋能，提升沟通效率，并鼓励加盟商开设大型店铺。对于注重家装渠道业务发展的加盟商，公司也提供相应政策支持。在海外业务方面，公司积极响应国家“一带一路”政策，加强海外市场拓展。
维持盈利预测，维持“买入”评级
鉴于当前内需减弱和房地产数据低迷，我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为5.0亿元、5.5亿元和6.1亿元，对应PE分别为13倍、11倍和10倍。
风险提示：房地产销售持续低迷，内需疲软，行业竞争加剧，大家居推进不及预期等
