2024年三季报解读：昇腾强劲增长，回购动作传递坚定信心
神州数码（股票代码：000034）
重要资讯：2024年10月30日，神州数码公布了2024年三季度的财务报告。在2024年的前三个季度，该公司的营业收入达到了916亿元人民币，较去年同期增长了9%；归属于母公司的净利润为8.94亿元人民币，同比增长了5%；扣除非经常性损益后的净利润为8.61亿元人民币，同比增长了2%。整体业绩符合市场预期。
投资分析
利息费用影响表观利润，调整后利润增速符合市场预期：在2024年第三季度，公司的营业收入为290亿元人民币，同比增长了1.60%；归属于母公司的净利润为3.84亿元人民币，同比减少了7.93%；扣除非经常性损益后的净利润为4.06亿元人民币，同比减少了2.07%。第三季度的净利润同比下降主要是由于深圳大楼的利息费用约为6000万元人民币，调整后第三季度归属于母公司的净利润为4.44亿元人民币，同比增长了6%；扣除非经常性损益后的净利润为4.66亿元人民币，同比增长了12%。
信创服务器和昇腾服务器营收大幅增长：在2024年前三季度，公司的自有品牌产品业务营收达到38.7亿元人民币，同比增长了32%。信创业务收入达到32亿元人民币，同比增长了56%；AI服务器业务收入达到7亿元人民币，同比增长了226%。在2024年前三季度，公司的数云服务及软件业务收入累计达到20.7亿元人民币，同比增长了47%；毛利率提升了6.3个百分点，毛利额达到3.7亿元人民币，同比增长了126%。此外，在2024年前三季度，公司的IT分销与增值服务收入达到879亿元人民币，实现了收入和利润的双重增长，毛利率实现了正向提升，毛利额达到32亿元人民币，同比增长了11%。
回购股份显示信心，看好公司长期发展：公司计划通过集中竞价交易的方式回购公司股份，这些股份将用于未来的员工持股计划或股权激励计划。本次回购的总额预计在2-4亿元人民币之间，回购价格不超过43元人民币/股。这次回购大约占公司总股本的1.39%。回购所需资金将由公司的自有资金和股票回购专项贷款资金提供。公司已经获得了兴业银行的《贷款承诺函》，贷款资金不超过2亿元人民币。
盈利预测与投资评级：鉴于国产算力建设需求的旺盛以及公司自主品牌业务的营收高速增长，同时公司的云业务在AI技术的推动下持续保持高增长，我们维持对公司2024-2026年归属于母公司的净利润预测为14.71/17.37/19.44亿元人民币，并维持“买入”的投资评级。
风险提示：国产化政策推进不及预期；技术发展不及预期；行业竞争加剧。
