新疆区域短期受挑战，周边市场展示强劲增长势头

伊力特(600197)

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2024年10月30日，伊力特公布了其2024年第三季度的财务报告。

业绩概览

尽管伊力特在报告期内表现有所压力，但其在费用投入上的力度显著增强。期内，公司总收入为16.54亿元，同比增长0.64%，归属于母公司净利润为2.41亿元，同比增长5.27%，扣除非经常性损益后的净利润为2.38亿元，同比增长5.99%。然而，第三季度总营收下降23.32%，归母净利润减少17.75%，扣非净利润减少13.23%。公司的毛利率和净利率分别提升了3.84和0.47个百分点，销售和管理费用率也有所增加。经营净现金流减少，但销售回款表现相对稳定。截至报告期末，合同负债有所下降。

产品结构与区域表现

在产品结构方面，公司高档酒、中档酒和低档酒的营收分别实现了增长，而直销渠道的表现尤为突出。区域分布上，疆外营收保持了两位数的增长，显示出公司在疆外市场的强劲表现。公司经销商数量也有所增加，显示出市场拓展的努力。

未来展望

我们对伊力特新管理层推行的全面内部改革持乐观态度，预计随着提价措施的实施、渠道模式的改革以及经销商招募的推进，公司内部潜力有望得到进一步释放。基于三季报，我们调整了2024至2026年的每股收益预期，并维持了“买入”的投资评级。

潜在风险

需要注意的是，公司面临宏观经济下行、疆外市场拓展不及预期、产品增长不及预期以及改革效果不及预期等风险。

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