2024年三季报解析：酒店行业快速扩张，有限服务酒店出租率逆市攀升成亮点

锦江酒店(600754)

近期，锦江酒店发布了2024年第三季度的财务报告。在2024年的前九个月，公司的营业收入达到了107.90亿元，较去年同期下降了1.57%。然而，归母净利润实现了11.06亿元的稳健增长，同比增长了13.40%，而扣非归母净利润虽然同比有所下降，但仍达到了6.39亿元，同比下降20.39%。在费用方面，销售费用率有所上升，而管理费用率和管理费用率则有所下降。毛利率和净利率也呈现了不同的变化趋势。

在2024年第三季度，公司的营业收入为38.98亿元，同比下降了6.20%，归母净利润为2.58亿元，同比下降了42.89%。毛利率略有上升，但净利率却出现了明显下滑。这一变化主要归因于销售费用率的上升和资产处置收益的减少。

在酒店业务方面，锦江酒店在第三季度新开业了469家酒店，同时关闭了221家，净增开业酒店248家。其中，全服务型酒店新增了22家，而有限服务型酒店新开业了446家。截至2024年9月30日，锦江酒店的酒店总数已经达到了13186家，较去年年底净增了738家。

在RevPAR方面，锦江酒店的境内外酒店RevPAR均出现了下滑。境内酒店中，全服务型酒店的出租率下降了1.60%，而有限服务型酒店的出租率则有所上升。境外酒店中，中端酒店和有限服务型酒店的RevPAR下滑幅度较大，而出租率也有所下降。

总体来看，锦江酒店的经营状况稳健，预计未来几年归母净利润将保持稳定增长。因此，我们维持对锦江酒店的“推荐”评级。

需要注意的是，锦江酒店面临着景气度承压和开店不及预期的风险。

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