“24Q3业绩翻倍上涨，全方位加速布局国际化战略”
新泉股份（股票代码：603179）
业绩显著增长，盈利能力大幅提升
根据新泉股份2024年三季报，公司前三季度营收达到96.05亿元，同比增长31.24%；归属于母公司的净利润为6.86亿元，同比增长22.22%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为6.62亿元，同比增长18.00%。从盈利能力分析，公司前三季度毛利率为20.47%，同比上升0.74个百分点；净利率为7.11%，同比下降0.56个百分点。
第三季度，公司营收34.41亿元，同比增长28.08%，环比增长10.39%；归属于母公司的净利润为2.75亿元，同比增长47.98%，环比增长33.14%。从盈利能力来看，第三季度毛利率为21.35%，同比上升1.86个百分点，环比上升1.49个百分点；净利率为7.98%，同比上升1.07个百分点，环比上升1.40个百分点，显示出明显的盈利能力提升。
第三季度，公司三费费用率（不含研发费用）为7.42%，同比上升0.61个百分点，环比下降0.22个百分点。其中，销售费用、管理费用和财务费用率分别达到1.95%、4.05%和1.42%，同比上升0.03个百分点、0.31个百分点和0.27个百分点；研发费用率为4.27%，同比上升0.37个百分点。
核心客户销量上涨，助力公司业绩增长
新泉股份的核心客户包括奇瑞、吉利、理想以及国际知名电动车企业等。其中，吉利第三季度销量达到53.4万辆，同比增长15.8%，环比增长11.2%；奇瑞第三季度销量为65.2万辆，同比增长27.4%，环比增长14.2%；理想第三季度销量为15.3万辆，同比增长45.4%，环比增长40.8%。核心客户的销量持续增长，为公司业绩提供了良好的基础。
积极推进基地建设，加速国际化进程
在2024年上半年，新泉股份积极推动募投项目，包括上海研发中心项目、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目以及上海智能制造基地升级扩建项目（一期）。在国际市场方面，公司加快推进墨西哥生产基地的扩建项目；对斯洛伐克新泉的投资增加4500万欧元，以满足新增项目的产能需求；在美国特拉华州、加利福尼亚州和得克萨斯州设立子公司，积极开拓美国市场，公司的国际化战略得到进一步推进。
盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为10.45亿元、13.51亿元和17.15亿元，当前市值对应2024-2026年市盈率分别为23倍、18倍和14倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动；宏观经济不确定性；新能源车销量不及预期；产能扩张不及预期；行业竞争加剧。
