AIGC应用布局加速，垂直领域现金流焕新升级！
中科软(603927)
报告摘要
投资动态：最近，中科软公布了其2024年第三季度的业绩报告。在2024年的前三季度中，公司实现了营业收入41.24亿元，较上年同期增长5.19%；然而，净利润却出现了21.69%的下降，达到2.9亿元；扣除非经常性损益后的净利润为2.81亿元，同比下降21.83%。
尽管利润面临压力，公司的现金流状况却在持续好转。在2024年前三季度，公司的收入维持了稳定的增长势头，营业收入达到41.24亿元，同比增长5.19%；在第三季度，公司的收入达到了13.05亿元，同比增长1.17%。由于下游行业景气度下降，公司的利润表现承受了压力，净利润为2.9亿元，同比下降21.69%。同时，公司的现金流状况得到了显著改善，第三季度经营性现金流净额为1.36亿元，同比增长了445.08%。
毛利率略有下降，费用控制有效。在2024年前三季度，公司的毛利率为30.07%，较去年同期下降了4.2%。在费用控制方面，公司的表现良好，前三季度的销售、管理、研发费用率分别为5.69%、1.6%、16.04%，其中销售和研发费用率较去年同期分别下降了0.5%和1.86%。
积极布局垂直AIGC模型应用。在人工智能的浪潮中，中科软正在不断加强其在垂直行业应用领域的MaaS（Model as a Service）平台的技术研发和创新。作为在关键行业拥有竞争优势的独立软件供应商（ISV），公司有望抓住发展机遇。
投资展望：预计中科软在2024至2026年的营收将分别达到68.58亿元、73.43亿元和80.27亿元，归母净利润预计分别为7.20亿元、8.32亿元和9.87亿元，对应市盈率分别为24倍、21倍和18倍，维持“买入”评级。
风险警示：业务发展可能不及预期，政策推进可能缓慢，数据更新可能不及时等风险因素需关注。
