“业绩稳步提升，国际业务再攀高峰！公司最新营收报告解读”
中国电力建设股份有限公司（601669）
营收稳中有进，海外市场表现抢眼，持续看好前景
中国电力建设股份有限公司发布2024年三季报，前三季度营收实现小幅度增长，净利润虽略有下降，但三季度营收保持增长态势，毛利率水平有所提升。公司在巩固传统基建工程优势的基础上，积极布局新能源电力领域，打造新的增长点。我们对其盈利能力保持乐观，预计2024至2026年归母净利润分别为148.9/161.7/180.2亿元，每股收益分别为0.86/0.94/1.05元，当前股价对应的市盈率分别为6.5/5.9/5.3倍，维持“买入”评级。
营收稳健，毛利率提升
2024年前三季度，公司实现营收4256.69亿元，同比增长1.20%，归母净利润88.06亿元，同比下降7.21%，扣非归母净利润79.16亿元，同比下降14.41%。三季度单季营收1407.47亿元，同比增长1.01%，归母净利润24.68亿元，同比下降9.00%，扣非归母净利润16.83亿元，同比下降36.47%。前三季度销售毛利率为12.42%，同比提升0.12个百分点，销售净利率为2.78%，同比下降0.14个百分点。截至三季度末，公司资产负债率为79.03%，权益乘数为4.77，有息负债率为40.43%，流动比率和速动比率分别为0.90和0.87，现金比率为0.18，整体债务结构相对稳定。
新签订单持续增长，海外市场表现亮眼
2024年前三季度，公司新签订单合同6950份，新签合同总额8611.23亿元，同比增长5.42%。按业务类别划分，能源电力、水资源与环境、城市建设与基础设施及其他类订单数量分别为4058、1024、1112、756份，订单金额分别为5183.90亿元、1119.74亿元、1985.05亿元、322.54亿元，同比分别增长19.68%、-10.07%、-17.16%、+64.99%，其中能源电力相关业务订单金额增长尤为显著。按区域划分，境内合同金额为6851.21亿元，同比增长3.13%，境外业务合同金额为1760.03亿元，同比增长15.42%。
风险提示：关注电力投资与运营业务发展、新签订单增长以及宏观经济下行风险。
