科华数据三季报亮点解析：多线并进，海外市场拓展蓄势待发
科华数据(002335)
动态：公司近日发布2024年第三季度业绩公告，前三季度累计实现营业收入53.93亿元，同比下降1.97%，归属于母公司净利润2.38亿元，同比下降46.53%。在第三季度，公司实现营业收入16.63亿元，同比下降21.02%，归属于母公司净利润0.124亿元，同比下降89.92%。
拓展智能计算领域，AI与液冷技术助力新机遇：公司致力于推动行业数字化和能源低碳化，专注于数据中心、智慧电源、新能源三大领域。在智算中心业务上，截至2024年上半年，公司已在包括北京、上海、广州在内的10多个城市运营20余个数据中心，机柜数量超过3万架，数据中心总面积超过25万平方米，形成了华北、华东、华南、西南四大数据中心集群，为锅圈、贝芙汀、希姆计算、小马智行、安途智行等企业提供算力支持。此外，公司提供风冷、液冷、风液融合等多种模块化数据中心解决方案，满足不同应用场景的需求。公司的微模块数据中心产品在行业内获得高度认可，在2023年度微模块数据中心市场占有率位居第一。
新能源业务拓展海外市场，毛利率有望提升：在智慧电能业务领域，公司通过AI与智慧电能的深度融合，推动节能减排。公司的顶级电源（UPS）在2023年连续两年蝉联中国市场占有率第一。在新能源业务方面，储能作为综合能源系统的核心，一直是公司新能源业务发展的重点。公司持续扩大海外新能源业务规模，新一代工商业一体机储能产品在多个海外市场取得突破。目前，公司已在法国、波兰、阿联酋等30多个国家设立授权服务网点，整体毛利率有望得到提升。
投资建议：随着全球AI和算力需求的增长，公司依托数据中心在高效、节能、环保等解决方案方面的技术优势，有望迎来新的发展机遇。同时，公司新能源产品聚焦大型光储电站和工商业光储场景，国内外业务发展迅速，有望推动公司中长期业绩的改善。我们预测公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为3.56亿元、4.82亿元、6.34亿元，对应EPS分别为0.77元、1.04元、1.37元，对应PE分别为35.53倍、26.27倍、19.94倍，维持“推荐”评级。
风险提示：数据中心行业竞争加剧、业务拓展不及预期、国内外政策波动等风险。
