2024年第三季度业绩大爆发！营收双增长，公司多领域布局再创辉煌
鹏鼎控股（股票代码：002938）
在2024年第三季度，鹏鼎控股的经营业绩呈现出显著的增长态势，盈利能力亦有所提升，据此，我们维持对其的“买入”投资评级。
根据公司发布的2024年前三季度报告，公司在这段时间内实现了营业收入234.87亿元，同比增长14.82%；归属于母公司的净利润达到19.74亿元，同比增长7.05%；扣除非经常性损益后的净利润为19.29亿元，同比增长8.89%；毛利率为20.47%，同比上升0.18个百分点；净利率为8.40%，同比下降0.61个百分点。特别地，2024年第三季度，公司的营业收入达到了103.6亿元，同比增长16.14%，环比增长60.89%；归母净利润为11.90亿元，同比增长15.26%，环比增长314.66%；扣非归母净利润为11.73亿元，同比增长13.71%，环比增长365.37%；毛利率为23.62%，同比上升0.78个百分点，环比上升8.14个百分点。作为消费电子用PCB行业的领军企业，鹏鼎控股将在消费电子行业景气度复苏和AI市场景气度的双重推动下受益。我们继续看好公司2024-2026年的盈利前景，预计归母净利润分别为35.52亿元、44.17亿元和48.62亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.53元、1.91元和2.10元，当前股价对应的市盈率分别为23.9倍、19.2倍和17.5倍，因此维持“买入”评级。
公司在各领域全面布局，多点开花，为未来的增长奠定坚实基础。
在2024年前三季度，公司的期间费用率为10.42%，同比上升0.35个百分点。其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别同比上升-0.06个百分点、-0.7个百分点、+0.78个百分点和+0.34个百分点。在通讯电子及消费电子领域，公司抓住了AI终端产品带来的市场机遇，加大研发创新力度，提前布局相关技术，针对AI相关产品的高阶HDI及SLP等产能需求，公司正加快推进淮安三园区的高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目。在车用产品开发领域，2024年上半年，公司的雷达运算板与自动驾驶域控制板产品持续增长，相关产品已与多家国内领先厂商合作，并获得了国际级领先客户的认证，预计下半年将开始量产出货。在服务器领域，受益于AI服务器出货量的显著增长，公司相关业务产品在2024年上半年表现强劲，公司积极把握AI服务器市场的增长机遇，一方面推动淮安园区与国内外服务器大厂的深度合作，目前已有多个新客户进入认证、测试和样品阶段，另一方面，以对标最高等级服务器产品为目标，加快泰国园区的建设进度。泰国园区一期计划投资2.5亿美元，预计2025年下半年完成认证和打样。
风险提示：行业景气度复苏不及预期、产品研发进度不及预期、行业竞争格局可能加剧。
