汽车智能浪潮席卷而来，安卓旗舰机密集发布，科技盛宴即将开启！
电连科技（300679）
核心观点
本季度营业收入再创新高，但净利润率受到财务费用的一定影响。公司于2024年前三季度公布了业绩报告，总营收达到33.33亿元，同比增长51.16%；归属于母公司的净利润为4.59亿元，同比增长85.36%；销售毛利率为33.76%，同比增长0.91个百分点；销售净利率为14.24%，同比增长2.56个百分点。具体到第三季度，营业收入为11.89亿元，同比增长41.50%，环比增长7.66%；归属于母公司的净利润为1.51亿元，同比增长23.53%，环比增长3.60%；毛利率为33.60%，同比增长-1.48个百分点，环比增长1.11个百分点；净利率为13.10%，同比增长-2.52个百分点，环比下降0.76个百分点。公司利润率环比小幅下滑的主要原因是：1）投资收益环比减少0.07亿元；2）新产能投入转固；3）所得税环比增长0.12亿元，但这些因素并不影响公司的实际盈利能力。
作为汽车高速连接器领域的领头羊，公司受益于智能驾驶技术的升级，盈利能力持续攀升。据中国汽车工业协会数据，2024年第三季度国内新能源汽车市场渗透率首次超过50%。10月份，公司旗下鸿蒙智行品牌交付新车4.16万辆，连续六个月位居高端市场成交均价首位，且旗下车型将实现全系搭载华为智驾系统。公司汽车连接器产品线丰富，量产经验丰富，已成为华为智驾系统的核心供应商，并进入赛力斯、比亚迪、吉利、长城、长安、奇瑞等国内主要汽车制造商的供应链。随着智能化水平的提升，以太网连接器在营收中的占比增加，预计中长期汽车相关产品的毛利率有望进一步上升。
进入下半年，安卓新机发布高峰期，公司高端产品布局蓄势待发。10月至11月，vivo、oppo、荣耀、小米、华为等品牌的旗舰机型将陆续发布，华为Mate70系列已于9月开始备货。受双11促销活动时间提前和多地购机补贴政策的影响，预计第四季度安卓手机产业链的稼动率将进一步提升。在板对板连接器方面，公司产品已大量应用于核心客户，未来随着5G毫米波频段的普及和折叠屏渗透率的提高，公司布局的LCP、射频BTB连接器等高端产品市场前景广阔。
投资建议：维持盈利预测，维持“看好行业”评级。
公司消费电子领域的BTB连接器等高端产品市场份额持续增长，汽车连接器业务正处于业绩释放期，我们长期看好公司的发展前景，维持盈利预测，预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为6.20/8.15/10.11亿元，对应PE分别为30/23/18倍，维持“看好行业”评级。
风险提示：下游需求不及预期；公司市场份额提升不及预期。
