2024年三季报解析：业绩受结构波动，海外新订单显增长动力

科润智控（834062）动态解析

投资亮点

近期，科润智控发布了2024年三季报，报告期内，公司实现了营业收入8.49亿元，同比增长15.49%；归母净利润0.26亿元，同比下降49.38%；扣非归母净利润0.23亿元，同比下降22.91%。净利润的下滑主要是由于上年同期处置开源路1-1号等土地及建筑物及其他附属物等资产，导致资产处置收益数额较大，本期无此类收益。

在2024年第三季度，公司营收达到3.28亿元，同比增长20.53%，环比增长3.26%；归母净利润0.06亿元，同比下降69.73%，环比下降63.71%；扣非归母净利润0.05亿元，同比下降75.30%，环比下降71.09%，这一变化主要是由于低毛利率的黄山子公司占比提升所导致。

费用控制能力突出，销售及财务费用率同比微增：2024年第三季度，公司的销售、管理、研发、财务费用率分别为3.13%/3.89%/3.24%/1.85%，同比上升0.78/-0.75/-1.02/+1.02个百分点，环比下降0.40/-0.23/+0.14/+0.57个百分点。销售费用增加主要是由于销售职工薪酬和业务开拓费增加，财务费用增加则是因为本期长短期借款等有息负债增幅较大，导致财务费用大幅上升。

积极拓展海外市场，订单持续增长：公司持续加强海外市场拓展，2024年10月，公司分别与ENDE-EP签署了货物和服务供应契约备忘录，并与阿贝尔公司共同签订了一份总金额为7300万元的高压输配电工程承包合同。该合同涉及电力设备及安装服务，由阿贝尔公司作为电力设备安装服务的提供商。这对公司的经营业绩、市场拓展及品牌影响力都将产生积极影响。

盈利预测与评级展望：鉴于客户订单节奏的略微放缓，我们对公司的盈利预测进行了微调，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为0.47/0.72/1.0亿元（之前预测为0.82/1.21/1.48亿元），同比分别下降36%/53%/40%，对应PE分别为33/22/15倍。考虑到公司持续开拓海外市场，未来有望实现高速增长，因此维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧。

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