生猪出栏量攀升，企业业绩迎来大幅提升！
巨星农牧(603477)
重要动态
近期，巨星农牧公布了2024年三季度的财务报告，该季度公司营收达到了17.23亿元，同比增长66.89%；归属于母公司的净利润为3.04亿元，同比增长高达5380.20%。
养殖市场回暖，盈利能力显著提升
在2024年第三季度，巨星农牧的销售毛利率为26.37%，同比上升了25.01个百分点；销售净利率为17.82%，同比增加了17.25个百分点。当季销售、管理、研发和财务费用分别为0.09亿元、0.54亿元、0.10亿元和0.54亿元，同比变化分别为-9.78%、+21.02%、+69.24%和+89.60%。公司营业收入和净利润的显著增长，主要得益于商品猪成本持续下降、出栏量的大幅增加以及销售均价的上升。
生猪出栏量增长，产能储备充足
从2024年1月至9月，公司出栏商品猪173.35万头，同比增长32.62%。在产能方面，2024年上半年德昌巨星生猪繁育一体化项目已经完成交付并开始引种，下半年的四个养殖场项目也已交付并陆续引种。目前公司拥有18万头以上的种猪场产能和25万头以上的存栏种猪，这为公司生猪养殖产能的稳健和持续增长提供了有力保障。在成本方面，公司通过提升生产效率和产能利用率，预计后续成本有望进一步降低。
经营状况稳健，维持“买入”评级
考虑到公司生猪出栏的调整节奏以及皮革业务的阶段性压力，我们对公司的业绩预测进行了调整。预计公司2024至2026年的营业收入分别为58.69亿元、77.67亿元和86.94亿元，同比增速分别为45.24%、32.35%和11.93%；归属于母公司的净利润分别为4.87亿元、6.24亿元和7.82亿元，同比增速分别为175.47%、28.11%和25.38%；EPS分别为0.95元、1.22元和1.53元。鉴于公司出栏量的稳健增长和成本的逐步改善，我们继续维持“买入”评级。
风险提示：疫病风险、生猪价格长期低位风险、原材料价格波动风险等。
