内销压力暂缓，公司未来增长潜力强劲，再掀业绩新高潮！
安徽合力(600761)
在最新的2024年三季度报告中，安徽合力公司业绩表现有所压力。
24Q1-3：
公司实现总收入134.09亿元，同比增长2.11%；归属于母公司净利润达到11.01亿元，同比增长11.63%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为9.65亿元，同比增长13.84%。
公司的毛利率和净利率分别为21.53%和8.82%，同比增长1.29个百分点和0.47个百分点；期间费用率为12.66%，同比增长1.75个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别增长0.98、0.22、0.49和0.05个百分点。
24Q3：
公司营收为44.0亿元，环比下降0.3%，同比下降6.46%；归属于母公司净利润为2.98亿元，环比下降9.18%，同比下降27.93%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.45亿元，环比下降12.63%，同比下降35.56%。毛利率和净利率分别为21.42%和7.26%，同比分别增长0.26个百分点和下降0.83个百分点；期间费用率为14.56%，同比增长2.26个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别增长1.06、0.25、0.24和0.71个百分点。
积极拓展新兴业务，优化产业布局：
公司上半年成功启动合力（六安）高端铸件项目，和鼎机电年产600万千瓦时新能源锂电池建设项目也即将投入运营；同时，公司围绕智能物流产业，完成了宇锋智能的投资并购，合力智能物流产业园正式开园。上半年，公司零部件业务、后市场业务和智能物流业务收入分别同比增长14.30%、10.50%和161.20%，公司高质量发展成果显著。
深化营销体系建设，全面推进国际化战略：
公司坚持国内外市场并重的战略，积极构建双循环新发展格局。在国内市场方面，公司积极推进营销体系改革，持续强化省级营销公司渠道建设，提升区域产品销售和售后服务能力；在国际市场方面，合力大洋洲公司正式开业，公司计划设立合力欧洲总部和合力海外（德国）研发中心，有序推进国际化战略的实施，以提升国际市场竞争力，增强国际运营能力，扩大国际市场份额。
盈利预测：我们预计公司24至26年的归属于母公司净利润将分别为14.6、17.2、20.6亿元（24至25年前值为13.8、16.2亿元，上调原因主要基于公司国际化和电动化趋势的看好），对应市盈率分别为11.3、9.7、8.0倍；维持“增持”评级。
风险提示：外部经营环境风险、行业竞争加剧风险、汇率变化风险、核心部件供应风险、规模扩大导致的管理风险等。
