三季度业绩惊艳，深度挖掘3C创新无限潜力！
博众精工(688097)
投资亮点
动态：博众精工公布了三季度业绩报告。
业绩报告显示，公司三季度业绩符合市场预期，归属于母公司的净利润环比增长35%。在2024年前三季度，公司实现营业收入32.74亿元，同比增长0.91%；实现归属于母公司的净利润2.54亿元，同比增长10.61%；实现扣除非经常性损益的归属于母公司的净利润1.97亿元，同比增长-2.21%。具体来看，2024年第三季度，公司实现营业收入14.41亿元，同比下降11%，环比增长32%；实现归属于母公司的净利润1.58亿元，同比增长14%，环比增长35%；实现扣除非经常性损益的归属于母公司的净利润1.22亿元，同比下降9%，环比下降0.37%。业绩同比变化的主要原因是新能源业务板块在战略调整中放弃了部分低价订单，以及确收交付节奏的变化。
前三季度公司盈利能力同比提升。2024年前三季度，公司销售毛利率为34.78%，同比上升1.64个百分点；销售净利率为7.60%，同比上升0.73个百分点。在新能源业务更加注重质量提升的背景下，公司的盈利能力同比有所提升。
3C业务步入交付高峰，期待四季度业绩释放。截至三季度末，公司存货为31.11亿元，较去年同期29.01亿元有所增加。随着四季度消费电子交付高峰的到来，公司备货增加，预计四季度交付和确收将有所提升。
苹果发布AppleIntelligence，开启AI手机创新新篇章，果链设备环节有望迎来重大发展机遇。2024年6月，苹果公司在WWDC上发布了全新的人工智能系统AppleIntelligence，该系统将集成到iOS、iPadOS、macOS等平台，未来还将扩展到watchOS、tvOS以及visionOS。苹果公司对供应链的资质审核非常严格，一旦成为供应商，合作可持续性较强。苹果公司的供应商管理制度严格，供应商需要经过复杂、长期的认证过程。由于苹果公司严格的准入制度，供应商考核需要投入较高的资源、成本，因此进入其产业链的供应商相对稳定，业务可持续性较强。我们认为随着AI技术的不断成熟，苹果产品创新周期开启，果链设备环节有望迎来重大发展机遇。
盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为51.71亿元、59.62亿元和72.02亿元，同比增长6.84%、15.30%和20.81%；预计归属于母公司的净利润分别为4.56亿元、5.76亿元和7.45亿元，同比增长16.87%、26.20%和29.35%；对应PE分别为22.72倍、18.00倍和13.92倍，维持“增持”评级。
风险提示：
下游需求不及预期；大客户合作进展不及预期；行业竞争加剧风险；公司新产品开发不及预期。
