汉方业绩飙升，股权激励彰显强劲发展信心！
贵州三力(603439)
投资亮点：
并表汉方，收入利润实现显著增长。
2024年Q1-Q3：公司营收达到14.5亿元，同比增长49%；归母净利润1.9亿元，同比增长23%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长22%。
2024年Q3：公司营收为5亿元，同比增长56%；归母净利润0.8亿元，同比增长35%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长32%。
发布股权激励草案，致力于扩大营收和发展重点产品。
2024年10月8日，贵州三力发布了《2024年限制性股票股权激励计划（草案）》，计划以7.5元/股的价格向激励对象授予523万股，占公司股本总数40,980.2216万股的1.2762%。激励对象包括公司高级管理人员和中层管理人员。
2025/2026/2027年股权激励计划的公司层面业绩考核指标为：1)中成药营业收入（含税）考核触发值分别为28/32/36亿元；目标值分别为31/36/40亿元；2)过亿品种数量分别为5/6/7个；3)营业收入增长率不低于对标企业平均水平。
三季度公告分红方案、回购计划、不减持承诺，彰显公司发展信心。
2024年9月12日，公司同时公布分红方案、回购计划和不减持承诺。1）分红：在未来三年（2024年至2026年），公司满足条件①至⑤时，应进行现金分红，且每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的50%。条件包括：公司当年可供分配利润为正、累积可供分配利润为正、审计机构出具标准无保留意见的审计报告、不存在重大投资计划或现金支出等事项、公司资金充裕、盈利水平和现金流量能够维持公司持续经营及长期发展。2）回购：公司拟以0.8至1.2亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格上限17.85元/股，预计占公司总股本的比例为1.09%至1.64%。3）不减持：公司控股股东、实际控制人张海先生自愿承诺，自2024年9月13日起18个月内，不以任何方式主动减持其直接持有的公司股份。
盈利预测与投资建议
我们维持原有的盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营收分别为24.07/29.48/35.68亿元，增速为47%/22%/21%。预计2024/2025/2026年公司净利润分别为3.54/4.22/5.06亿元，增速为21%/19%/20%，维持“买入”评级。
风险提示：产品销售和推广不及预期风险、重点产品受政策影响降价风险、研发失败或进度不及预期风险、原材料价格波动风险。
