Q3营收猛增11.88%，5.27亿业绩亮眼，稳健发展态势令人瞩目！

敷尔佳（301371）

最新动态：该企业公布了2024年度第三季度的财报。报告显示，2024年前三季度，公司营业收入达到14.66亿元，同比增长9.47%；归属于母公司的净利润为5.14亿元，同比下降4.2%。而在第三季度，公司营收为5.27亿元，同比增长11.88%，归母净利润1.73亿元，同比下降5.16%。

在毛利率方面，2024年前三季度为81.65%，同比下降0.7个百分点；第三季度毛利率为82.07%，同比上升0.5个百分点。此外，2024年前三季度销售费用同比增长38.50%，主要原因是公司在宣传推广和电商渠道上的加大投入；研发费用同比增长100.80%，显示出公司在研发领域的持续投入。

在医美业务方面，公司积极拓展布局。2024年9月，公司研发的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”产品已通过伦理审查，并在黑龙江省药品监督管理局完成了临床试验备案，可以开始临床试验。该产品凭借其独特的保湿、补水功效，有助于改善皮肤状况，是公司首款浅层注射填充类产品，对公司在医美院线市场的开拓和产品线的丰富具有重要意义。

投资建议：预计随着医美市场的逐步恢复和功效护肤市场的上升，敷尔佳凭借其在线上线下渠道的深耕，以及产品力、品牌力和营销力的持续提升，市占率有望进一步提升。考虑到外部环境的影响和三季度业绩情况，我们对公司的盈利预测进行了下调，预计2024-2026年归母净利润分别为7.4/8.1/9.0亿元（原预测为7.9/8.6/9.6亿元），对应PE为20/18/16倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、行业政策风险、新产品不及预期等风险。

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