2024年Q3业绩大逆袭！国资入股助力，新发展机遇来袭，三季报点评引爆财经圈
湘财股份(600095)
投资亮点
动态：湘财股份公布2024年三季报，报告期内，公司2024年一季度至三季度营业总收入同比下降16.52%，达到15.49亿元，归属于母公司净利润同比下降2.93%，为1.46亿元。具体到第三季度，营业总收入同比下降19.53%，至4.56亿元，归属于母公司净利润同比增长437.65%，达到7227.68万元。
证券业务：轻资产业务面临压力，重资产业务保持稳定。2024年一季度至三季度，湘财股份的全资子公司湘财证券继续保持积极稳健的运营模式，有力推进公司发展战略，自营业务、另类投资、资产管理等业务业绩较去年同期有显著提升，净利润达到2.92亿元，同比增长26.10%。1）轻资产业务：2024年一季度至三季度，市场日均股票交易额同比下降8%，至9,251亿元，IPO发行规模同比下降85%，至479亿元。受市场交投情绪下滑及IPO发行阶段性收紧的影响，公司手续费及佣金净收入同比下降26%，至4.10亿元。2）重资产业务：2024年一季度至三季度，公司利息净收入同比下降5%，至3.44亿元，自营业务收入（包括投资收益和公允价值变动收益）同比增长65%，至3.87亿元。
实业业务：主动削减规模，持续优化业务结构。2024年一季度至三季度，公司积极处置低效资产，激活优质资产，通过关停并转、降本增效等多种策略激活资产，通过调整人员结构、产品结构、经营模式等精细化管理手段，提升现有资产的竞争力。公司营业收入（主要以贸易业务收入为主）同比下降19%，至4.11亿元。
引入浙江国资股东，金融服务实体经济能力再上新台阶。2024年7月8日，湘财股份发布消息，引入浙江国资股东，浙商资产通过控制公司股东财商实业，成为公司第三大间接股东。股权变更完成后，新湖控股及其一致行动人持有的湘财股份股权比例从59.40%降至41.91%，浙江国资方持股比例增至17.49%。浙江国资的加入，将进一步强化湘财股份的金融服务实体经济能力，使公司拥有“国有背景+市场化机制”的双重优势，从而提升公司治理水平。
盈利预测与评级：基于公司2024年前三季度业绩，我们上调湘财股份2024-2026年归属于母公司净利润预测至2.13/2.93/3.70亿元（原预测分别为1.46/1.94/2.54亿元），对应同比增速分别为78%/38%/26%。按当前市值计算，公司2024-2026年市盈率分别为102/74/58倍。我们看好公司在引入国资后的发展前景以及其在财富管理和金融科技领域的业务潜力，维持“增持”评级。
风险提示：1）战略合作进展不及预期；2）权益市场大幅波动。
