“稳扎稳打迈向云端，数据服务与AI革新助力企业腾飞”
创业慧康(300451)
三季度业绩面临压力，费用整体大幅下降
公司于2024年3月发布的第三季度报告显示，截至前三季度，公司实现营业收入11.69亿元，同比增长1.01%，实现归属于母公司净利润0.53亿元，同比下降42.27%，扣除非经常性损益后的净利润为0.50亿元，同比下降40.98%。第三季度单季营业收入为4.42亿元，同比下降2.35%，归属于母公司净利润为0.25亿元，同比下降62.33%，扣除非经常性损益后的净利润为0.25亿元，同比下降62.42%。公司前三季度整体费用率为35.48%，同比下降2.96个百分点，销售、管理、研发费用率分别为7.35%、14.89%、15.87%，同比下降0.77、1.02、0.62个百分点。
医疗行业收入稳定增长，HI-HIS产品加速推广
公司持续贯彻“慧康云”战略，医疗行业收入保持稳健增长。2024年前三季度，公司医疗行业营收达到11.21亿元，占总营收比重超过95.89%，同比增长6.19%。公司前三季度新签20个千万级订单，并协助7家医院通过电子病历五级及以上的评审。新一代产品HI-HIS持续推广，目前在建HI-HIS项目数量已达71个，其中三级医院项目占比超过70%。
医疗数据治理服务助力AI医疗应用发展
在数据方面，公司子公司杭州慧康互联科技有限公司成为广州数据交易所会员，双方将共同推动人工智能产业集群的发展。
AI技术方面，公司的BSoftGPT大型模型已通过国家互联网信息办公室“深度合成服务算法”备案，公司与杭州市人工智能计算中心建立了算力服务与创新合作，推动AI与大数据在医疗健康领域的广泛应用。公司的AI产品“医卫Copilot”通过了华为昇腾AI框架及硬件兼容性认证，成为首家医卫核心系统供应商。
与华为鸿蒙深度合作，鸿蒙版医疗APP率先发布
公司成为医疗卫生行业首批获得鲲鹏原生开发认证的信息化厂商。公司研发团队、项目组与华为鸿蒙研发团队紧密合作，完成了健康桐乡APP原生鸿蒙版本的所有功能建设与应用上架发布。该APP是公司为桐乡地区定制的一款健康医疗服务软件，整合了全市健康医疗服务资源，提供一站式便民惠民健康服务。
投资建议：预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为1.50、2.16、3.05亿元（此前预测2024年为5.23亿元，考虑到公司2023年受交付影响整体业绩下滑，因此作出相应调整），对应市盈率为60、42、30倍，考虑到后续医疗信息化需求有望修复，维持“买入”评级。
风险提示：医疗IT需求修复不及预期；项目推进不及预期；技术创新不及预期。
