“英思特新股解析：深度覆盖研究解读，揭秘投资新贵！”
英思特(301622)
下周一开始（11月18日），创业板上市公司英思特将进行询价。
英思特（301622）：该公司专注于稀土永磁材料应用器件的研发、生产及销售。在2021年至2023年，英思特营业收入分别为6.70亿元、11.34亿元和9.52亿元，同比增长率分别为78.73%、69.14%和-16.04%；净利润分别为1.28亿元、1.99亿元和1.38亿元，同比增长率分别为79.91%、55.92%和-30.58%。截至最新报告期，即2024年1-9月，英思特实现营业收入8.49亿元，同比增长28.11%；归母净利润1.38亿元，同比增长29.66%。根据公司管理层的初步预测，预计2024年营业收入较2023年增长15.69%，归母净利润增长0.28%。
投资亮点：1、作为全球消费电子巨头苹果的核心供应商，英思特与苹果的合作具有高度的可持续性和稳定性。公司深耕稀土永磁材料应用器件领域十余年，与苹果建立了良好的合作关系。自2019年起，英思特成功获得苹果合格供应商资格，2020年至2022年，双方合作不断深化，合作范围从平板电脑扩展至手机和其他产品，量产项目数量从4项增至8项，2023年，公司来自苹果终端产品的收入达6.28亿元，占主营业务收入的71%。据问询函回复披露，在苹果公布的2021及2022财年供应商名单中，英思特是提供稀土永磁材料应用器件的四家供应商之一。展望未来，英思特有望受益于与苹果合作的可持续性和稳定性。例如，由于苹果供应链厂商已陆续向东南亚迁移，英思特已于2023年6月在越南设立子公司，以便更好地为客户新增产能提供配套服务。此外，Apple Intelligence的发布有望推动苹果硬件产品线的换机周期，公司相关永磁应用器件有望实现量价齐升。2、英思特积极拓展新能源汽车等非消费电子应用领域，并新建烧结钕铁硼毛坯生产线，以配合客户需求，这或许将助力公司业绩稳步增长。据公司招股书披露，2020年，全球高性能钕铁硼永磁材料的第二大应用领域为汽车，占比达23.8%，约为消费电子行业的3倍。随着汽车电动化趋势的加强，汽车行业成为永磁材料需求增长的主要动力。例如，混合动力车单台驱动电机磁体的使用量为1-2kg，插电式混合动力车为2-3kg，纯电动汽车则高达5-10kg。目前，英思特正积极拓展汽车等非消费电子领域，一方面，由于汽车领域客户倾向于选择具有毛坯生产能力的全工序供应商，公司新建毛坯生产线，目前已投产并处于产能爬坡及产品开发阶段；另一方面，公司拟通过募投“消费类电子及新能源汽车高端磁材及组件扩产项目”，新增新能源汽车电机单磁体应用器件6000万件的产能，为后续的业务拓展奠定基础。
同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，我们选取中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊、中科磁业作为英思特的可比上市公司。从这些可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为45.79亿元，平均销售毛利率为14.11%；相较而言，英思特的营收规模未及同业平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能。公司内容主要基于招股书和其他公开资料，同行业上市公司选取存在不够准确的风险。
