《AI赋能，医院数据价值飞跃：揭秘如何提升产品竞争力新趋势》
嘉和美康（688246）
三季度业绩面临压力，成本支出持续，减值损失增加
公司近期公布了2024年第三季度的财务报告，前三季度实现营业收入4.76亿元，同比下降11.52%；归属于母公司的净利润为-0.41亿元，同比下降328.81%；扣除非经常性损益的净利润为-0.44亿元，同比下降465.68%。第三季度单季收入1.75亿元，同比下降28.68%；归母净利润为-0.14亿元，同比下降133.47%；扣非净利润为-0.13亿元，同比下降132.78%。第三季度销售、管理、研发费用分别同比下降19.51%、18.79%、上升25.13%，前三季度整体费用率54.45%，未出现下降趋势。此外，公司三季度末应收账款达到5.7亿元，创历史新高，信用减值损失计提2636万元，去年同期为1537万元。
持续引领电子病历领域，AI技术助力产品创新
IDC数据显示，公司在中国电子病历市场连续十年位居首位（2014年至2023年）。截至2024年中期，公司业务已拓展至中国大陆所有省市自治区，医院客户数量超过1700家，其中三甲医院超过650家，占全国三甲医院总数的四分之一以上。同时，公司不断加强AI技术在产品中的应用，推出了中枢化（医技）决策支持引擎和医疗AI应用开放平台，这一模式已在多家知名医院得到应用，并成功辅助医院通过电子病历六级、七级评审。
推广医疗数据融合管理，挖掘数据资产价值
在数据管理方面，公司进一步提升了自主开发的“湖仓一体化”数据中台，为医院提供数据资产的“图书馆式”管理。通过梳理医院数据资产管理的各个维度，将其划分为原始数据源域、生产要素域、业务域和应用主题域等四个大数据域进行管理，支持多模态数据、多领域交叉数据分析应用和实时数据在线分析。目前，该产品已在郑州市中心医院成功实施。
投资建议：预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为0.81亿元、1.27亿元和1.86亿元（考虑到公司2023年受交付影响，整体业绩未达预期，因此对后续业绩预测进行了相应调整），对应PE分别为52倍、33倍和23倍。考虑到医疗信息化需求有望修复，公司AI创新与数据开发持续推进，建议给予“增持”评级。
风险提示：医疗IT需求修复不及预期；项目推进不及预期；技术创新不及预期。
