北交所新股万源通：聚焦印制电路板领域，全力募资打造中高端产品线
江苏万源通科技股份有限公司（代码：920060）
专注于印制电路板领域，其产品广泛被应用于消费电子、汽车电子等多个行业
江苏万源通科技股份有限公司是一家专业从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业，产品系列包括单面板、双面板以及多层板等。公司产品广泛服务于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等多个行业。公司荣获多项荣誉称号，如江苏省高新技术企业、江苏省民营科技企业等。随着行业向高层数化和高性能化发展，以及汽车电子领域电动化趋势的增强，2023年公司多层板产品收入占比达到36.86%。2023年，公司实现营收9.84亿元，归母净利润11805.43万元，毛利率和净利率分别达到24.39%和12.00%。
2021年，我国PCB行业产值达到441.50亿元，增长率超过全球平均水平
我国PCB行业产值增长迅速，已成为全球增长最快的区域之一。从2011年的220亿美元增长至2021年的441.50亿美元，复合年增长率达到7.21%，超过全球平均水平；预计2021年到2026年，复合年增长率将保持在4.34%，产值将达到546亿美元。在我国PCB行业中，多层板产值占比最大，2015-2020年各年度占比均超过40%，2021年占比达到49%。我国前十大PCB生产商的市场占有率总和达到49.53%，行业集中度高于全球市场。
积极拓展高端消费电子客户，投资新建年产50万平方米高端印制电路板生产线
在汽车电子领域，公司产品已应用于主驱电控、OBC、动力电池管理、刹车、ABS、智能驾驶系统等核心系统。在消费电子领域，公司持续研发适用于折叠屏、G5G等技术和XR、元宇宙等新兴领域的产品。公司与现有客户合作稳定，2020-2022年新增订单和收入的占比均超过70%。重点开发的新普科技是全球最大的电池模块研发与制造厂商，笔记本电池全球市场份额第一，2022年和2023年，公司对新普科技销售额分别为8013.70万元和12881.17万元。预计“新能源汽车配套高端印制电路板项目”投产后，年均收入和净利润分别为33,000.00万元和2,733.69万元。
万源通同行业2023年市盈率中位数为46.0倍
万源通同行业2023年市盈率中位数为46.0倍。万源通作为一家专业从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业，产品线涵盖单面板、双面板和多层板等，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等多个行业。凭借其技术和品牌优势，公司有望进一步提升行业渗透率，建议投资者关注。
风险提示：下游市场需求波动风险、原材料价格波动风险、新股破发风险
