Q3业绩压力下，高股息股票彰显强劲投资潜力！
中国石化（股票代码：600028）
动态
中国石化近日公布了2024年前三季度业绩报告：2024年1至9月，公司实现营业收入23665.41亿元，同比微降4.19%；归母净利润达到442.47亿元，同比下降16.46%。具体到第三季度，公司实现营业收入7904.1亿元，同比下滑9.8%，环比增长0.54%；归母净利润85.44亿元，同比下滑52.15%，环比下滑50.86%。
分析要点
油价下跌和石化产品毛利率受损拖累了业绩
2024年第三季度，中国石化归母净利润同比减少93.11亿元，降幅超过50%。业绩下滑的主要原因是油价下跌导致公司库存收益大幅减少。去年第三季度布伦特原油价格同比下跌8%，布伦特原油均价同比降幅超过7美元。油价下跌导致公司存货环比减少298.78亿元，环比下滑10%，存货价值显著下降。此外，油价下跌还导致公司石油石化产品毛利下降，进一步影响了第三季度业绩。
重视股东回报，未来三年分红比例不低于65%，高分红将持续稳定
中国石化一直重视投资者回报，多年来保持分红连续性和稳定性。2022年以来，公司董事会加强价值管理，实施境内外股份回购，有效提升了公司价值。今年，公司将继续实施股份回购。董事会提出，未来三年公司每年现金分红比例不低于65%，稳定投资者对未来高分红的预期。此外，公司已于年中派发现金股利每股0.146元（含税）。
化工需求尚未见底，但公司减亏成效显著
2024年1至9月，国内化工品市场仍处于景气低谷。尽管公司化工产品经营总量同比减少126万吨，但通过原料多样化、负边际效益装置降负荷、经营性停工和开拓境外市场等措施，公司化工板块实现了全产全销，板块息税前亏损47.87亿元，较去年同期减亏19.2亿元，减亏成效显著。随着油价下跌和需求好转，化工板块有望实现扭亏为盈。
盈利预测
预计公司2024至2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，当前股价对应PE分别为11.0、10.1、9.5倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
经济衰退可能引发原油需求下降；项目投产可能不及预期；原材料价格可能上涨；下游需求可能不及预期；产品价格可能大幅波动等风险。
