“智能家居与智能穿戴引领潮流，公司收入实现强劲增长，深度解析报告出炉！”
恒玄科技(688608)
核心观点
动态：
公司发布《2024年三季报》。
在2024年第三季度，公司营业收入实现显著增长，增速达到44.01%。具体来看，第三季度营业收入达到9.42亿元，较上年同期增长44.01%，而前三季度的营业收入为24.73亿元，同比增长58.12%。同期，归属于上市公司股东的净利润为1.41亿元，同比增长106.45%，前三季度净利润为2.89亿元，同比增长145.47%。公司智能可穿戴和智能家居业务收入显著增长。
产品结构优化与成本降低助力毛利率提升
得益于产品结构的优化及上游成本的控制，公司销售毛利率持续提升。截至2024年前三季度，公司毛利率为33.76%，第三季度毛利率为34.68%，环比上升1.29个百分点。
净利润大幅增长，营收增长及毛利率提升是主要因素。此外，受三季度汇率波动影响，公司产生汇兑损失约1533万元。公司坚持品牌客户战略，拥有广泛的下游客户资源。产品开发紧密围绕品牌客户需求，合作伙伴包括全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网巨头、知名家电厂商等，如三星、OPPO、小米、荣耀、华为、vivo、哈曼、安克创新、漫步者、万魔、阿里、百度、谷歌、海尔、海信、格力等。
全新超低功耗无线可穿戴芯片BES2700iMP成功量产，并已在品牌客户手表/手环产品中得到应用。
新一代BES2800芯片已实现量产。该芯片采用6nmFinFET工艺，集成Wi-Fi6，实现超低功耗无线连接。芯片还支持Wi-Fi6的TWT技术和公司自研的设备唤醒切换功能，能精确控制设备的休眠唤醒，显著降低等待数据时的功耗。
盈利预测：维持公司盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为4.0/6.1/8.4亿元，对应11月12日股价PE分别为73/48/35倍，维持“买入”评级。
风险提示：新品研发不及预期、客户拓展不及预期、行业竞争加剧。
