"胜业电气上市在即，深度解析新股潜力与发展前景"
胜业电气(920128)
投资概览
敬请关注，下周一开始，北交所将迎来一只新股——胜业电气，其发行价为9.12元。若超额配售选择权得到行使，胜业电气上市后的市盈率预计为16.51倍，这一比率是基于2023年扣除非经常性损益后的母公司股东净利润计算的。
胜业电气（920128）：该公司专注于生产电机电容器、电力电子电容器以及电力电容器等。自2021年至2023年，该公司的营业收入分别为4.46亿元、5.10亿元和5.73亿元，同比增长率分别为36.05%、13.29%和12.32%。同期，归母净利润分别为0.22亿元、0.29亿元和0.45亿元，同比增长率分别为1.26%、24.89%和56.46%。截至最新报告期，2024年前三季度，公司营业收入达到4.52亿元，同比增长6.45%；归母净利润为0.37亿元，同比增长3.93%。
投资亮点：1、胜业电气通过构建多元化的产品组合，在薄膜电容器市场建立了显著的差异化竞争优势，并积累了众多优质客户资源。公司致力于覆盖家电、新能源、电能质量治理等多个应用领域，成为行业内为数不多，覆盖领域广泛且高低压及交直流品类齐全的薄膜电容器企业之一。公司已与美的集团、海尔集团、通用电气等家电领域的大型企业，上能电气、金风科技、远景能源等新能源领域的知名企业，以及大全集团、国电南自等电能质量治理领域的头部企业建立了合作关系。根据中国电子元件行业协会和QYResearch的数据，公司在国内薄膜电容器市场的销售额排名第三，在集中式光伏/储能逆变器领域和高压SVG领域的薄膜电容器业务规模均排名第二。公司正积极拓展新的客户，如小熊电器、大元泵业等家电企业，阳光电源、华为等新能源厂商，以及麦格米特等新能源汽车企业。2、公司以泰国生产基地为核心，积极推动国际化战略。自2019年设立泰国胜业并投产以来，公司不仅有效应对了北美地区关税加征的影响，还稳定地为美国特灵、开利集团等海外客户供应产品。报告期内，公司基于泰国生产基地，积极开拓新兴市场，并与墨西哥、孟加拉国、埃及等地区的头部企业建立了合作关系，进入了海尔集团（泰国）、美的集团（泰国）、松下（印尼）等客户的海外业务供应链。随着海外业务的扩展和新业务的推广，公司外销收入逐年增长，2020年至2023年，外销收入从5216.81万元增至13140.41万元，年复合增长率达36.06%。3、公司持续在薄膜电容器领域进行纵向延伸。一方面，公司利用在薄膜电容器领域的技术和客户优势，向产业链下游拓展，发展电能质量配套产品，为客户提供“电力电容器-配套元器件-治理装置-综合解决方案”的一体化服务；另一方面，公司计划通过募投“新能源薄膜电容器生产线扩建项目”，向产业链上游延伸，实现金属化薄膜的自主生产，从而提升对电容器关键原材料的品质性能、成本和供应稳定性的控制能力。
行业对比：鉴于业务相似性，选取法拉电子、铜峰电子、江海股份作为胜业电气在同行业的可比公司；然而，这些公司属于沪深A股，与胜业电气在估值基准等方面存在较大差异，可比性有限。从可比公司情况来看，2023年可比公司的平均营业收入为32.69亿元，平均销售毛利率为29.53%；而胜业电气在营收规模和毛利率方面尚不及可比公司平均水平。
风险提示：已启动询价流程的公司仍存在因特殊原因无法上市的风险；本内容基于招股书和其他公开资料，可能存在解读偏差；同行业上市公司选择可能存在不准确的风险；具体上市公司风险将在正文内容中详细说明。
