南京银行三季报解读：息差环比提升，高质量发展势头强劲
南京银行(601009)
动态：南京银行于近日公布2024年三季报。在该报告期内，该行营收达到385.58亿元，同比增长8.03%；归属于母公司的净利润为166.63亿元，同比增长9.02%；加权ROE为11.31%，同比下降0.13个百分点。截至报告期末，该行的不良贷款率保持在0.83%，拨备覆盖率略有下降，为340.40%。
业务规模持续稳健增长，净息差边际提升。截至报告期末，该行的贷款总额达到1.24万亿元，同比增长12.52%，其中对公、零售贷款分别同比增长14.34%和7.30%；存款总额1.40万亿元，同比增长2.42%，其中定期存款占比持续上升至80.90%。报告期内，该行的净息差（估算）为1.37%，同比下降20基点，环比上升1基点；生息率为4.13%，付息率为2.40%，生息率降幅有所收窄，付息率持续改善。
利息净收入降幅收窄，投资收益支撑营收增长。报告期内，该行的利息净收入为196.14亿元，同比下降1.36%，降幅逐季收窄；中间业务收入为35.04亿元，同比增长11.71%；投资净收益和公允价值变动收益合计152.46亿元，同比增长16.58%，成为营收增长的主要动力。报告期内，该行的成本收入比为25.32%，同比下降2.21个百分点，成本控制效果持续显现。
资产质量稳定，风险抵御能力充足。截至报告期末，该行的不良贷款率为0.83%，与上一季度持平，较上年末下降7个基点；关注率为1.14%，较上一季度上升7个基点，但较上年末下降3个基点。在第三季度，该行计提拨备27.90亿元，同比增长1.40亿元；截至报告期末，该行的拨备覆盖率为340.40%，较上一季度下降4.62个百分点，但较上年末下降20.18个百分点。
投资建议：南京银行在营收和利润增速方面持续提升，成本收入比和不良率持续下降，高质量发展态势明显。预计未来三年该行营业收入分别为485.03、517.09、555.03亿元，归属于母公司的净利润分别为202.03、220.24、241.53亿元，每股净资产分别为17.48、19.75、22.22元，对应11月5日收盘价的市净率分别为0.58、0.52、0.46倍。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济增速下行、净息差持续收窄、资产质量恶化
