中国人寿2024三季报解析：业绩稳健增长，投资助力利润飙升
中国人寿(601628)
最新动态：中国人寿揭晓了2024年的三季报。在报告所涵盖的期间内，该公司的营业收入达到了4271.80亿元，相较于去年同期，实现了54.8%的同比增长；归母净利润达到了1045.23亿元，同比增长173.9%。2024年前三季度总保费为6082.51亿元，同比增长5.1%。ROE达到19.95%，同比增长9.08个百分点。截至24Q3末，公司投资资产规模达到了6.36万亿元，较上年末增长了12.3%。
保费收入保持稳健增长，新业务价值保持高速增长。报告期内，公司的续期保费和新单保费分别为4107.42亿元和1975.09亿元，同比分别增长了7.5%和0.4%。首年期交保费同比增长6.8%至1131.84亿元，其中十年期及以上的首年期交保费同比增长17.7%至525.56亿元，占比达到46.43%，同比提升了4.31个百分点。在新业务价值方面，24年前三季度同比增加了25.10%，保持了快速增长，预计在量价两方面都有支撑。退保率为0.74%，同比降低了0.14个百分点，公司的经营质量持续改善。
销售人力量质提升，新营销模式成效初显。截至24Q3末，公司的总销售人力为69.40万人，环比增长1.3%；其中个险销售人力为64.10万人，环比增长1.9%，个险渠道人均首年期交保费同比增长17.7%。公司销售体系改革战略持续深化，销售人力量质和规模持续提升，队伍产能同步提高。个险新型营销模式试点工作快速推进，“种子计划”已在南京、深圳等24个城市展开，并取得了初步成效。
投资收益推动利润增长。报告期内，公司的归母净利润为1045.23亿元，同比增长173.9%，业绩弹性明显。24年前三季度，公司实现总投资收益2614.19亿元，同比增长152.4%，总投资收益率为5.38%；净投资收益为1447.12亿元，同比增长3.9%，净投资收益率为3.26%。权益市场的回暖带动了总投资收益的增长，为公司的高业绩增长提供了支撑。
投资观点：中国人寿在高质量发展的道路上稳健前行，深入贯彻“三坚持”、“三提升”、“三突破”的理念，持续增强综合实力，发挥领头羊的作用。预计2024-2026年营业收入同比将增长42.41%、2.38%、6.88%，归母净利润同比将增长149.34%、+1.20%、+7.36%，EPS预计为4.07元/股、4.12元/股、4.43元/股，对应11月19日收盘价的PE分别为10.88倍、10.75倍、10.01倍。维持“买入”评级。
风险提示：权益市场波动风险、利率持续下降风险、业务转型不及预期风险
