PCB钻针行业巨头，多维度拓展助力业绩腾飞
天一科技(301377)
天一科技：PCB钻针领域的全球领军企业，多元化战略助力业绩腾飞
江苏天一科技集团有限公司成立于2013年，坐落在我国广东省东莞市厚街镇，公司业务涵盖PCB钻针、铣刀、刷磨轮、自动化设备、工业膜产品等多个领域，产品广泛服务于PCB、3C、汽车零部件、模具等行业。公司连续多年被中国电子电路行业协会评为“优秀民族品牌企业”。2020年，公司在PCB钻针领域的销量位居全球首位，市场占有率高达19%，成为线路板行业微钻领域的全球领先供应商。在技术研发上，公司秉持“产学研用”的理念，与多所院校及行业内的知名企业建立了长期的合作关系。
PCB钻针业务：紧跟数字化步伐，拥抱AI服务器产业新变革
国务院发布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》等政策文件，将电子信息产业定位为重点发展领域。这些政策的出台，对公司未来的发展起到了积极的推动作用。公司自成立以来，一直专注于PCB用微型刀具细分市场，深入钻研钻针及铣刀的加工技术，持续进行生产过程的优化，同时结合行业新技术、新产品的研发，积累了丰富的行业经验和技术储备，为客户提供高品质的产品。公司自主研发的CVD涂层、PVD硬质涂层及Ta-C润滑涂层等技术，提高了刀具的使用性能，满足了客户多样化的涂层需求，并通过自主研发的涂层设备实现了规模化生产，形成了独特的竞争优势。公司生产、检测刀具产品的设备基本实现国产化替代，有效降低了成本，提高了生产效率和良品率。
数控刀具、铣刀业务：深耕高端市场，提升盈利能力，拓展增长空间
预计到2024年，我国数控机床市场规模将达到5728亿元，这将带动数控机床易耗部件数控刀具的消费需求。公司不仅巩固了在PCB领域的钻针、铣刀、磨刷等产品优势，还在数控刀具、膜材料、数控智能装备等领域进行了深度拓展，积极开发适应行业发展趋势的新产品，逐步丰富产品线，为客户提供全方位的解决方案，致力于成为全球工业制造领域的关键工具、材料、装备与解决方案提供商。
功能膜材料业务：持续加大投入，培育新的增长引擎
功能膜材料在电子电气、光电显示、工控、新能源、航空航天等领域具有广泛的应用，是工业领域不可或缺的材料。公司在深耕PCB领域业务的同时，不断拓展新兴产业，在功能膜材料市场，公司凭借敏锐的市场洞察力和快速响应能力，成功把握了市场机遇，实现了业绩的快速增长。
盈利预测与估值模型：首次覆盖，给予“买入”评级
预计天一科技2024-2026年分别实现归母净利润2.88、3.99、5.08亿元。鉴于天一科技在PCB钻针细分市场的龙头地位，以及高端数控刀具、功能膜等业务的持续拓展，公司成长潜力巨大。我们采用PEG估值法，参照同业公司2024年PEG为1.20倍，给予天一科技2024年PEG1.1倍，对应PE35.56倍，目标市值102.4亿元，目标价24.96元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动及供应风险，技术替代风险，募集资金投资项目实施风险，测算主观性风险。
