《色选机与CBCT市场持续升温，医疗新品蓄势待发》
美亚光电（股票代码：002690）
事件概述
公司公布了2023年度的财务报告，全年营业收入达到了24.25亿元，同比增长14.55%；归属于母公司的净利润为7.45亿元，同比增长2.02%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为6.95亿元，同比下降1.14%。
事件分析
在第四季度，公司的营收增速达到了24%，这是全年中增速最高的一个季度。从季度营收数据来看，公司第一季度的营收为4.07亿元，同比增长1.26%；第二季度的营收为5.60亿元，同比增长11.54%；第三季度的营收为6.90亿元，同比增长15.87%；第四季度的营收为7.68亿元，同比增长24.39%，其中第四季度的营收增速是全年中最快的。
产品表现
在产品方面，公司的色选机、CBCT和工业检测设备分别实现了14.76亿元、7.56亿元和1.57亿元的营收，同比增长率分别为19.44%、5.51%和60.98%。值得注意的是，CBCT的营收增速低于销量增速，这主要是因为行业内部的价格竞争激烈，导致公司产品的单价下降。
盈利能力
公司的整体毛利率同比下降了1.48个百分点至51.49%，其中色选机的毛利率同比下降了0.17个百分点至49.29%，医疗设备（主要指CBCT业务）的毛利率同比下降了2.22个百分点至53.65%。尽管如此，考虑到CBCT行业的激烈竞争，公司的盈利能力仍然显示出较强的韧性。
数字化转型
公司加大了对数字化转型的投入，推出了“美亚美牙”口腔健康数字化云平台和美亚智联工业互联网平台，标志着公司“一湖两云”数字化运营体系初步建成。其中，“美亚美牙”口腔健康数字化云平台已有超过3000家客户使用。
新品研发
公司在医疗设备领域的新品研发也取得了显著进展。自主研发的脊柱外科手术导航设备已经获得医疗器械注册证，并在多家医院进行了示范性推广应用，已经成功配合完成数十例脊柱外科手术。此外，公司自主研发的移动式头部CT也获得了国家药品监督管理局的医疗器械注册证，进一步丰富了公司的产品线。
盈利预测与估值
预计公司2024-2026年的营业收入分别为28.28亿元、32.89亿元和37.84亿元，同比增长率分别为16.62%、16.29%和15.05%；归属于母公司的净利润分别为8.32亿元、9.65亿元和11.10亿元，同比增长率分别为11.76%、15.94%和14.98%。公司2024-2026年的业绩对应PE分别为20.31倍、17.52倍和15.23倍，维持“增持”评级。
风险提示
新品市场开拓不及预期；市场竞争加剧等风险。
