【逆势增长】盈利翻番，行业经营迎来爆发期！
松鼠智选(300783)
动态：近日，公司公布了2024年第三季度业绩预告，预计本季度归属于母公司净利润将达到4810-5200万元，同比增长约200.45%至224.81%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润预计为3400-4100万元，同比增长约176.65%至233.60%。
解读：
公司通过一系列变革，显著提升了盈利能力。在高端性价比战略的指导下，公司不仅强化了产品的价格竞争力，而且整体毛利率保持稳定，这充分说明了公司在供应链和组织管理效率方面的显著提升。2024年第三季度利润的增长势头强劲，我们预计公司第三季度的归母净利率同比将有显著提升，连续多个季度盈利能力的同比提升显示出公司在“业务、供应链和组织”三大结构性变革方面的显著成效。
性价比产品具有强大竞争力，线下分销首轮铺货动销良好。在高端性价比战略的推动下，公司进一步增强了产品的竞争力，105款日常销售产品完成了首轮线下铺货，市场终端反馈显示销售情况良好。公司品牌知名度高，消费者认知度高，加上高端性价比战略强化产品竞争力，预计公司线下分销渠道的渗透率和市场占有率将有望持续提升，我们持续看好公司线下分销业务对未来收入的贡献。
盈利预测与投资建议：展望未来，公司凭借线上渠道的强大运营能力，通过高端性价比战略打开了抖音等流量入口，线上业务的基本盘已全面跑通，预计将进一步扩大市占率；礼盒产品凭借其性价比竞争优势，作为国民品牌，预计将继续保持快速增长；线下分销市场空间巨大，性价比产品具有强大竞争力，预计将为收入增长提供弹性。在利润方面，公司连续多个季度证实了供应链和内部组织效率的提升推动了盈利能力的增长，我们看好公司盈利能力的持续增长。预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为1.05元、1.47元、2.05元，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：坚果等原材料价格波动、线上竞争加剧、线下网点扩张不及预期、食品安全问题。
