“稳扎稳打，业绩腾飞！前三季度公司业绩爆增，强势领跑行业”
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事件：
公司公布2024年三季报，2024Q3，公司实现营业收入24.23亿元，同比增长80.22%，实现归属于母公司净利润6.89亿元，同比增长204.87%
观点分析：
公司产品不断升级，推动2024Q3业绩显著提升。2024Q3，公司收入达24.23亿元，同比增长80.22%，实现归属于母公司净利润6.89亿元，同比增长204.87%，实现扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润6.75亿元，同比增长209.23%，实现每股收益0.30元/股，同比增长189.5%。公司收入快速增长，主要得益于产品市场竞争力持续保持领先，同时市场需求稳步增长；公司利润大幅增加，主要得益于成本费用增速低于营收增速，推动公司盈利能力显著增强。
存货大幅增加，预付款项变动不大，公司运营相对稳定。截至2024Q3末，公司存货39.77亿元，较2023年末大幅增长263.22%，预付款项21.89亿元，较2023年末略有下降7.26%，表明公司业务运营相对稳健，同时也为未来业绩持续增长奠定基础。
AI+信创市场需求旺盛，为公司提供广阔的成长空间。AI技术逐步落地，国内算力需求旺盛，随着公司DCU新品AI计算能力的持续提升，市场认可度有望逐步提高，未来发展潜力巨大；此外，新一轮信创机遇来临，有望释放大量国内CPU订单，公司CPU产品性能强劲，生态体系丰富，竞争力较强，有望从中受益。
投资建议：公司作为国内算力核心企业，其CPU、DCU产品在国内市场竞争力突出，在AI热潮和信创政策的推动下，公司业绩有望持续稳定增长。根据公司2024年三季报及行业分析，我们对公司业绩预测进行了调整，预计2024-2026年公司净利润将分别为20.23亿元（前值为19.06亿元）、26.46亿元（前值为25.14亿元）、34.75亿元（前值为33.67亿元），对应2024年10月15日的收盘价，公司在2024-2026年的市盈率将分别为136.5X、103.6X、78.6X。我们认为，公司产品性能卓越，生态环境丰富，竞争力强劲，未来成长潜力巨大，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）下游需求不及预期：国内替代或AI落地进程放缓，可能对公司业绩增长产生不利影响。（2）市场竞争加剧：国内竞争对手技术水平迅速提升，产品种类逐渐增多，若公司产品更新迭代速度放缓，可能面临市场份额被抢占的风险。（3）美国对华半导体管制：公司采用较为先进的半导体制造工艺，在美国对华半导体管制背景下，未来可能出现公司产品代工环节受限的问题。
