Q3业绩稳健，金矿收购助力持续盈利增长！

紫金矿业（601899）

核心观点：

紫金矿业揭晓2024年三季报

在本报告期内，紫金矿业总营收达到了2303.96亿元，较去年同期增长了2.39%；归属于母公司的净利润为243.57亿元，同比增长了50.68%。具体到第三季度，公司营收为799.8亿元，同比增长7.11%，环比增长5.74%；净利润为92.73亿元，同比增长58.16%，环比增长5.09%。

矿产金银铜产量提升，金价上涨助力盈利增长

在产量方面，紫金矿业2024年前三季度矿产金、铜、银产量分别同比增长8%、5%、7%，第三季度环比第二季度的矿产金、铜、银产量分别增长1%、6%、12%。在价格方面，根据上海黄金交易所的收盘价，前三季度黄金均价约为527元/克，同比增长27.3%，第三季度黄金均价为569.4元/克，同比增长23.87%，环比二季度增长3.04%。截至2024年10月18日，黄金收盘价为616.83元/克，较前三季度显著上升，预计第四季度黄金价格有望保持高位，从而推动全年业绩的增长。

海外扩张，收购加纳金矿项目

公司于10月9日发布消息，计划通过其境外全资子公司，以10亿美元的价格收购加纳Akyem金矿项目的100%权益。据公告，截至2023年末，Akyem项目的黄金资源量（不含储量）为54.4吨，证实+可信的储量为34.6吨，另有约83吨黄金资源被归类为地采资源储备，预计通过进一步钻探和勘探，这些资源有望升级为资源量。Akyem项目在2021年至2023年的黄金产量分别为11.9吨、13.1吨和9.2吨，未来具有持续的开发潜力。

投资建议：

预计紫金矿业2024-2026年的归属于母公司净利润将分别达到318.15亿元、367.20亿元和405.75亿元（此前预估为317.14亿元、353.45亿元和382.84亿元，考虑到新收购金矿的增量进行上调），对应市盈率分别为15倍、13倍和12倍，维持“买入”评级。

风险提示：

金属价格波动风险；项目建设进度不及预期；海外矿山运营风险等

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