Q3业绩稳健攀升,成本管控显成效,企业盈利再攀新高
浙江苏泊尔股份有限公司(股票代码:002032)
在2024年10月25日,公司公布其第三季度财报,显示在2024年前三季度,公司营业收入达到了165.1亿元人民币,同比增长了7.5%;归属于母公司的净利润为14.3亿元人民币,同比增长5.2%;扣除非经常性损益后的净利润为14.1亿元人民币,同比增长5.3%。具体到第三季度,公司实现营业收入55.5亿元人民币,同比增长3%;归属于母公司的净利润为4.9亿元人民币,同比增长2.2%;扣除非经常性损益后的净利润为4.8亿元人民币,同比增长1.1%。
经营分析
在第三季度,公司营业收入保持稳定增长,但其海外业务在高基数的基础上增速有所放缓。从区域来看,国内小家电市场整体需求仍然较弱,根据奥维云网的数据,2024年1月至9月,国内小家电零售规模同比下降了4%。然而,随着以旧换新政策的逐步实施,从9月开始,小家电市场已经显现出改善的迹象,9月小家电线上零售额同比增长了6.5%,公司的国内业务收入保持平稳。在外销业务方面,从2023年底至今,欧美市场需求逐步回暖,补库存周期已进入中后期,由于高基数的影响,公司的海外收入增速有所放缓。公司预计将增加与SEB集团的关联交易额,根据10月24日的公告,2024年初至现在的关联交易金额预计为62亿元人民币,最新预计为69.5亿元人民币,新增约7.5亿元人民币,截至公布日期,关联交易额已完成5.8亿元人民币。
公司积极控制成本和费用,业绩保持稳定。在激烈的市场竞争环境以及外销业务占比上升的影响下,公司保持了良好的成本与费用控制水平。2024年第三季度,公司的毛利率为24.6%,同比下降了0.8个百分点。在费用率方面,自2024年以来,公司的销售费用率逐步降低,前三季度由10.9%降至9.5%。第三季度,公司的销售、管理、研发和财务费用率分别为9.5%、1.8%、2.2%和0.2%,同比分别下降1个百分点、下降0.1个百分点、上升0.2个百分点和上升0.4个百分点。在利润方面,得益于积极的成本控制、政府补助的增加以及信用减值损失的减少,2024年第三季度,公司的归属于母公司净利润率为8.9%,同比下降了0.1个百分点。
盈利预测、估值与评级
公司第三季度的收入和利润保持了稳健的增长,预计国内补贴政策的效果将持续显现。考虑到公司是国内厨房小家电的领先品牌,拥有强大的产品竞争力和品牌优势,以及行业内优秀的费用控制能力,预计公司全年收入和业绩将保持稳定恢复。我们预测公司2022年、2023年和2024年的每股收益分别为2.9元、3.0元和3.3元,当前股价对应的市盈率分别为19.1倍、18.0倍和16.6倍,维持“增持”评级。
风险提示
人民币汇率波动;市场竞争加剧;国内外市场需求低于预期。