2024年三季报亮点解析：Q3利润大幅增长，下游需求全面回暖再掀热潮
洁特生物(688026)
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在2024年10月24日，洁特生物公布了其2024年前三季度的财务报告。报告显示，公司在报告期内取得了显著的业绩增长。2024年前三季度，公司营业收入达到了3.91亿元，较去年同期增长18.56%；归母净利润为0.50亿元，同比增长259.26%；扣非后归母净利润为0.44亿元，同比增长330.98%。公司的销售毛利率和销售净利率分别上升了12.42个百分点和8.59个百分点。然而，值得注意的是，截至2024年9月底，公司的存货金额同比增长了26.44%，而经营活动现金流净额同比下降了87.60%。
在2024年第三季度，公司的营业收入为1.55亿元，同比增长16.22%，环比增长12.03%；归母净利润同比增长83.25%，但环比下降了7.63%。公司的销售毛利率和销售净利率在第三季度分别提升了11.31个百分点和4.75个百分点。第三季度末，公司存货同比增长26.44%，环比增长30.95%，但经营活动产生的现金流量净额转为负数。
投资要点：
洁特生物受益于下游需求的持续回暖，2024年第三季度的利润实现了显著增长。尽管公司在2024年前三季度面临了一些挑战，如存货增加和现金流下降，但公司营业收入和净利润仍实现了双位数增长。公司的销售费用率、管理费用率和研发费用率在同期有所变化，而财务费用率则有所上升。截至2024年9月底，公司的存货金额有所增加，主要由于战略储备和预付原料款增加及支付税费增加。
持续加强产品研发，强化核心技术竞争力
洁特生物专注于细胞培养类及液体处理类生命科学耗材的研发、生产和销售。在当前全球经济下行和国内生命科学耗材市场需求回升的背景下，公司持续加大研发投入，致力于满足细胞治疗、生物医药和疫苗研发等领域的市场需求，并不断提升自动化制造能力。公司在细胞培养液领域推出了多款生物试剂产品，如胎牛血清、无血清培养基等。
加强自主品牌建设，拓展医疗耗材及设备市场
截至目前，国内生命科学耗材市场仍以进口品牌为主导，而洁特生物作为国内领先企业，其产品性能与国际品牌相近。公司在2024年上半年加强了国内外市场的开拓，并在德国设立了子公司，以推广自有品牌。同时，公司利用其在细胞培养及生命科学耗材领域的优势，积极向医疗耗材及医疗设备行业扩展。
盈利预测与投资评级：预计洁特生物2024-2026年的营业收入分别为5.54、6.74、8.11亿元，归母净利润分别为0.73、0.90、1.11亿元，对应PE分别为26.53、21.45、17.49倍。鉴于公司在国内市场的先发优势和不断增长的国产化率，预计公司有望实现快速成长，实现进口替代。维持“买入”评级。
风险提示：市场拓展不及预期、原材料价格波动、新产品研发风险、行业竞争加剧、产品价格下降风险、国产替代进程不及预期、汇率波动风险等。
