稳中求进，海外市场拓展再创佳绩！
杰瑞能源服务股份有限公司(股票代码：002353)
在2024年10月24日，该公司发布了其2024年第三季度的财务报告，报告显示在2024年第一季度至第三季度期间，公司总收入达到了80.47亿元人民币，较去年同期下降了8.10%。其中，第三季度单季度的收入为30.90亿元，同比减少了7.38%。同期，公司归属于母公司的净利润为15.98亿元，同比增长了2.21%；扣除非经常性损益后的净利润为13.97亿元，同比下跌了8.66%。第三季度归属于母公司的净利润为5.10亿元，同比下降了2.04%，而扣除非经常性损益后的净利润为4.77亿元，同比下降了6.74%。
经营分析
由于去年同期的高基数效应，公司的收入在短期内面临一定的压力，但订单量却保持了高速增长。在2024年第一季度至第三季度期间，公司总收入为80.47亿元，同比下降了8.10%，这主要是因为去年同期公司有大量的EPC订单执行。据公司公告，2024年上半年公司新签订单额达到了71.8亿元，同比增长了18.9%，而第三季度公司合同负债达到了15.0亿元，同比增长了67.9%。下游需求保持高热度，预计随着订单的逐步执行，公司的收入有望稳步恢复。
公司海外业务布局成效显著，毛利率显著提升。在2024年上半年，公司的海外收入占比达到了48.0%，毛利率为37.2%，高于同期的国内毛利率34.6%。得益于高毛利率的海外业务，公司2024年第一季度至第三季度的毛利率同比提高了1.5个百分点。在第三季度，公司的海外订单持续落地，北美地区公司电驱压裂设备单机水马力最高达到了8000HHP，优于海外同行公司。2024年7月，公司再次获得北美老客户的电驱压裂设备订单，在北美地区的进展加速；在中东地区，2024年9月，公司获得了巴林22亿元人民币的天然气EPC订单。预计随着公司海外业务的持续发展，有望进一步提升公司的整体盈利能力。
公司的现金流状况显著改善。今年以来，公司高度重视现金流管理，加大了收款力度，提高了国产化供应商的比例，并增加了票据结算方式。2024年第一季度至第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为14.68亿元，同比大幅增长了288.4%。
公司核心管理层集体增持股份，显示了他们对公司长期发展的信心。2024年9月18日，公司发布了一项公告，公司董事长李慧涛先生、总裁李志勇先生、副总裁路伟先生计划自2024年9月19日起的6个月内，使用自筹资金通过集中竞价方式增持公司股票，增持金额不低于700万元，不超过900万元。我们认为，这次增持行为体现了公司管理层对公司长期发展的坚定信心。
盈利预测、估值与评级
我们预测，在2024年至2026年，公司的营收将分别达到142.86亿元、169.16亿元和191.64亿元，归属于母公司的净利润将分别达到27.03亿元、32.08亿元和37.31亿元，对应的市盈率分别为12倍、10倍和9倍。我们维持“买入”评级。
风险提示
原油、天然气价格的大幅波动风险；原材料价格上升的风险；汇率波动的风险。
