COP29大会助力气候雄心升级，电网升级加速，相关公司受益前景广阔！
神马电力(603530)
投资亮点
动态：2024年10月24日，公司公布2024年三季度业绩报告。
2024年前三季度，公司实现营业收入9.0亿元，同比增长33.1%；归属于母公司净利润2.2亿元，同比增长125.0%；第三季度营收3.4亿元，同比增长33.8%，环比增长7.4%，归母净利润0.7亿元，同比增长65.7%，环比下降3.7%。业绩略低于预期，主要由于第三季度销售的低毛利产品比例上升以及股份支付等费用增加。
盈利能力：费用管理优化。2024年前三季度，公司毛利率和净利率分别为44.4%和24.1%，同比增长7.2个百分点和9.8个百分点。主要费用中，销售费用率（5.6%）、管理费用率（6.6%）和研发费用率（3.9%）均显著下降，财务费用率（-0.7%）略有上升。总体而言，四项费用率下降4.1个百分点，有效提升了公司的盈利水平。
现金流：2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为0.87亿元，同比增长172.5%。
随着第29届联合国气候变化大会（COP29）即将召开，能源转型的决心有望进一步增强，电网作为能源转型的关键环节可能面临更大的挑战。COP29将于11月11日至22日在阿塞拜疆首都巴库举行。根据《巴黎协定》的要求，各国必须在2025年2月之前更新其国家自主贡献，部分国家可能在11月的COP29会议上宣布其新目标。公司产品有助于降低电网全生命周期成本，对提高全球电网短板能力具有积极意义，有望持续受益。
盈利预测与评级：我们预测公司2024-2026年营收分别为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分别为3.0/4.1/5.6亿元，对应市盈率分别为35/25/18倍，维持“增持”评级。
风险提示：
全球电网投资不及预期的风险；公司治理风险；原材料价格波动风险；海外业务拓展经营风险。
