企业盈利飞跃，海外拓展加速新篇章

耐普矿机（股票代码：300818）

于2024年10月24日公布2024年三季报，报告期内，公司营业收入达到9.21亿元，同比增长41.71%，净利润为1.2亿元，同比增长48.78%。具体到第三季度，营业收入为2.94亿元，同比增长17.8%，环比下降22.19%；净利润为0.36亿元，同比增长30.43%，环比下降20.18%。

经营分析

公司的整体业绩表现出色，但单季度环比下降的主要原因是受EPC项目的影响。得益于矿山机械行业的高景气度以及公司在海外市场的积极布局，前三季度的营收和利润均实现了显著增长。第三季度收入和利润的环比下降，我们认为主要原因是公司在上半年已完成了在手EPC项目的收入确认，而第三季度没有新的EPC收入。此外，第三季度公司还发生了946.97万元的汇兑损失，对当期利润产生了一定影响。

核心橡胶耐磨备件业务持续高增长，盈利能力提升助力利润释放。报告期内，公司橡胶耐磨备件业务收入为5.1亿元，同比增长34.88%，毛利率同比提升2.43个百分点至43.98%。核心橡胶耐磨备件业务的高增长和毛利率的提升，有望持续推动公司利润的增长。同时，公司海外收入实现高增长，赞比亚基地的投产有望进一步加速公司的海外市场拓展。

盈利预测、估值与评级

预计公司2024至2026年归母净利润分别为1.55亿元、2.21亿元和2.96亿元，对应PE分别为29倍、20倍和15倍。鉴于公司橡胶耐磨备件业务良好的成长前景和较强的盈利能力，公司业绩有望实现高增长，因此维持“买入”评级。

风险提示

新材料渗透率提升不及预期，下游资本支出不及预期，中资矿企海外扩张不及预期，可转债余额较大。

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