"2024年三季报亮点解析：新电厂商业化突破，发电量激增助力业绩环比飞跃！"
新集能源（601918）动态：
重要信息：2024年10月25日，新集能源公布其2024年第三季度财务报告。报告显示，2024年前三季度，公司营收达到91.89亿元，较上年同期下降了5.19%；归属于母公司的净利润为18.24亿元，同比下降5.01%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为17.87亿元，同比下降5.79%。
季度表现：在第三季度，公司的母公司净利润实现了同比和环比的增长，盈利能力同步增强。第三季度营收为32.04亿元，同比下降6.63%，但环比增长9.45%；母公司净利润为6.49亿元，同比增长5.86%，环比增长12.16%。从盈利能力角度看，公司毛利率为42.39%，同比上升1.01个百分点，环比上升0.92个百分点；期间费用率为9.64%，同比下降0.19个百分点，环比下降1.49个百分点；归母净利率为20.24%，同比上升2.39个百分点，环比上升0.49个百分点。
销量与成本：在第三季度，尽管产量同比和环比均有所下降，但销量实现了环比增长。公司原煤产量为519.81万吨，同比下降3.09%，环比下降3.11%；商品煤销量为468.24万吨，同比下降8.02%，环比增长2.24%。尽管煤价和成本同比和环比略有上升，但单位毛利和毛利率均有所下降。
利辛电厂二期进展：利辛电厂二期的168小时试运行顺利完成，第三季度发电量和上网电量同比大增20.53%，环比大增86.19%。这主要得益于2*660MW利辛电厂二期的两台机组于8月31日和9月30日完成试运行并投入商业运营。预计该电厂在第四季度将继续贡献业绩，并在2025年贡献66亿千瓦时的发电量。
电厂建设与规划：上饶电厂、滁州电厂、六安电厂等项目正按计划推进，并计划于2026年双机建成投运。公司于10月25日发布了“十四五”发展规划（中期调整）纲要，设定了资产规模、年营收、年利润和资产负债率的目标。
投资观点：随着电厂项目的陆续开工和投产，新集能源的业绩有望实现高速增长。公司煤电一体的经营模式有助于保持盈利能力稳定，推动估值提升。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为24.23/26.14/31.56亿元，对应EPS分别为0.94/1.01/1.22元，维持“推荐”评级。
风险警示：需关注煤炭价格下跌、煤质下降以及电厂项目建设进度不及预期等风险。
