2024年三季报亮眼！毛利率大幅上升，归母净利润同比增长35%，业绩超预期惊喜连连
纽威股份(603699)
最新动态：公司公布2024年度第三季度财务报告。
投资分析
收入增长受基数效应限制，净利润增速超出市场预期
在2024年前三季度，纽威股份实现总收入45亿元人民币，同比增长5%；归属于母公司的净利润达到8.3亿元人民币，同比增长41%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为8.2亿元人民币，同比增长30%。在第三季度，公司总收入为16.2亿元人民币，同比下降11%，这一增速的下降主要是由于去年同期的高基数效应。第三季度归母净利润为3.4亿元人民币，同比增长35%；扣除非经常性损益后的归母净利润为3.3亿元人民币，同比增长20%，这一增长未受到套保政策的影响。得益于海外油气和海工下游需求的增长，公司加大了市场拓展力度，第三季度收入保持较高水平，业务结构的优化以及原材料价格的下降使得利润增速显著高于收入增速。
结构优化助力毛利率显著提升
在2024年第三季度，纽威股份的销售毛利率达到了38.9%，同比增长6.3个百分点，环比增长1.4个百分点；销售净利率为21.1%，同比增长7.1个百分点，环比增长1.2个百分点。同期，公司的期间费用率为11.9%，同比下降0.3个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为6.4%、3.6%、1.1%和0.9%，同比变化分别为0.1、1.1、-1.7和0.2个百分点。受益于高毛利率的海工和LNG业务占比提升以及钢材价格的下降，公司的毛利率得到了显著提升。
新管理团队激励到位，阀门行业龙头前景乐观
自2022年末新管理团队上任以来，公司业务进入了快速拓展期，积极把握“一带一路”市场机遇以及EPC出海的大趋势，大客户份额稳中有升，海工造船、水处理、核电等新兴下游市场表现优异。公司还计划以年度为单位实施股权激励，以激发团队的积极性。2024年8月14日晚，公司宣布拟使用2.2亿元人民币的自有资金扩产精密铸件产能，预计将新增碳钢和不锈钢精密铸件合计1万吨，这一大规模的扩产计划反映了公司对未来增长的信心。展望未来，在新管理团队的领导下，公司将继续拓展海外市场，丰富产品线，以保持稳健的增长势头。
盈利预测与评级：公司盈利能力超出市场预期，我们上调了公司2024-2026年的归母净利润预测至10.1（原预测9.5）/12.4（原预测12.0）/15.1（原预测14.8）亿元人民币，当前市值对应的市盈率分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动
