2024年三季报解析：业绩飙升突破预期，规模扩张蓄势待发利润大爆发
中熔电气（股票代码：301031）
动态：在2024年10月23日，中熔电气公布了其2024年三季度的财务报告。报告显示，公司在前三季度实现了总收入9.66亿元，同比增长27.46%，这一增长主要得益于公司积极拓展与客户的深度合作以及下游订单的快速增长。同期，公司归属于母公司的净利润达到1.2亿元，同比增长40.4%；调整后的净利润为1.18亿元，同比增长40.69%。
就单个季度而言，2024年第三季度，中熔电气实现了收入3.72亿元，同比增长41.57%，环比增长14.5%；归属于母公司的净利润为0.55亿元，同比增长90.92%，环比增长41.79%；调整后的净利润为0.54亿元，同比增长94.09%，环比增长43.58%。
在盈利能力方面，公司2024年前三季度的毛利率为38.63%，同比下降2.09个百分点，净利率为12.42%，同比增加1.15个百分点。在第三季度，毛利率为39.06%，同比下降1.62个百分点，环比增长0.43个百分点，净利率为14.67%，同比增加3.79个百分点，环比增长2.82个百分点。
费用方面，公司整体费用率同比下降，研发投入持续增加。2024年前三季度期间费用率为23.56%，同比下降2.52个百分点；财务、管理、研发和销售费用率分别为0.5%、7.05%、10%和6.02%，同比变化分别为增加0.15个百分点、下降0.66个百分点、下降1.16个百分点和下降0.85个百分点。具体来看，财务费用因银行借款利息增加而同比上升82.12%；管理费用因职能管理部门建设和人才培养而同比上升16.57%；研发费用因研发团队建设加强而同比上升14.25%；销售费用因满足客户需求提升品牌和服务价值而同比上升11.61%。
投资观点：作为电力熔断器的行业龙头，中熔电气受益于电动汽车高压化趋势，产品价值量有望提升。同时，公司正在积极推广新品激励熔断器并开拓海外市场，未来发展潜力巨大。随着公司收入规模的扩大，预计费用端将持续优化。预计公司2024-2026年的营收分别为14.32亿元、19.57亿元和26.23亿元，增速分别为35.1%、36.7%和34.1%；归属于母公司的净利润预计分别为1.83亿元、3.21亿元和4.48亿元，增速分别为56.8%、74.7%和39.8%。以10月25日收盘价为基准，对应2024-2026年的市盈率分别为41倍、23倍和17倍。因此，我们维持对该公司的“推荐”评级。
风险警示：需关注行业竞争加剧的风险以及新能源汽车产业政策变动的风险。
