“2024年三季报大揭秘：抛光垫销量突破历史巅峰，新兴业务强势崛起！”
鼎龙科技(300054)
最新动态：在10月24日，鼎龙科技公布了其2024年的三季度报告，报告显示，在前三季度中，公司实现了营业总收入24.26亿元，较去年同期增长29.54%，并且归属于母公司的净利润达到了3.76亿元，同比增长113.51%。
第三季度业绩显著提升，尤其是半导体业务的贡献显著。在这一季度，鼎龙科技的营业收入为9.07亿元，环比增长12%，同比增长27%；净利润为1.58亿元，环比增长16%，同比增长97%。半导体业务在公司的收入和利润中占据越来越重要的地位，其收入体量同比、环比均呈现增长，其规模效益和产品的高盈利能力尤为突出。在2024年前三季度，公司的半导体业务板块（包括半导体材料业务和集成电路芯片设计与应用业务）的主营业务收入达到10.86亿元，同比增长93%，其收入占比也从去年的32%提升至45%。
抛光垫业务取得重大突破，抛光液和清洗液销量显著增长。CMP抛光垫业务在第三季度累计销售收入达到5.23亿元，同比增长95%；其中第三季度销售收入为2.25亿元，环比增长38%，同比增长90%，创造了新的历史单季收入纪录。公司已经启动了武汉硬垫产线的产能扩充项目，预计将在2025年第一季度完成月产4万片（即年产48万片）的产能目标。2024年9月，CMP抛光垫产品的单月销量首次突破3万片。目前，公司拥有武汉年产40万片硬垫及潜江年产20万片软垫及抛光垫配套缓冲垫的产能。CMP抛光液和清洗液业务在第三季度累计销售收入达到1.4亿元，同比增长190%；其中第三季度销售收入为6359万元，环比增长57%，同比增长191%。仙桃产业园的CMP抛光液产品在客户端实现了规模供应，同时，CMP抛光液产能布局得到持续优化。
半导体先进显示业务持续扩大，光刻胶业务进展顺利。半导体显示材料业务在第三季度累计销售收入达到2.82亿元，同比增长168%；其中第三季度销售收入为1.15亿元，环比增长19%，同比增长110%。公司已有YPI、PSPI、TFE-INK等产品在国内主流面板厂实现了规模供应，且YPI、PSPI产品的国内供应地位稳固，市场占有率随着销售增长而不断提升。在半导体光刻胶方面，潜江一期年产30吨高端晶圆光刻胶生产线已进入试运行阶段，运行状态良好；二期年产300吨高端晶圆光刻胶生产线建设按计划推进。
投资观点：我们对于鼎龙科技的半导体业务前景持乐观态度，预计公司在24/25/26年将分别实现归母净利润5.19/6.98/9.22亿元，对应的市盈率分别为50/37/28倍，因此维持“推荐”的投资评级。
风险警示：需关注终端需求是否达到预期、产能建设进度以及主要原材料价格的波动风险。
