Q3业绩飙升，AI服务器需求旺盛，这家公司持续获益！
锐科科技(301377)
在2024年第三季度，公司业绩展现强劲增长态势，盈利能力逐步回暖
锐科科技在2024年上半年实现营业收入11.29亿元，同比增长21.72%；归属于母公司净利润达到1.72亿元，同比增长1.75%；扣除非经常性损益后的净利润为1.46亿元，同比增长10.27%。在2024年前三季度，公司的销售毛利率为35.58%，同比下降2.13个百分点；净利率为15.29%，同比下降2.97个百分点。鉴于AI服务器等热点行业需求激增，我们预计公司稼动率将回升，加上产品结构的优化和内部效率的提升，公司的盈利能力有望得到恢复。受制于产能扩张进度不及预期以及下游复苏步伐放缓等因素，我们对2024至2025年的盈利预测进行了调整，预计公司2024至2026年的归属于母公司净利润分别为2.71亿元、3.72亿元和5.45亿元（原预测为2.86亿元和4.15亿元），EPS分别为0.66元、0.91元和1.33元（原预测为0.70元和1.01元）。当前股价对应PE分别为30.6倍、22.3倍和15.2倍，我们看好公司未来业绩的持续增长，维持“买入”评级。
2024年第三季度业绩表现超出市场预期，业绩转折点已现
在2024年第三季度，锐科科技实现营业收入4.16亿元，同比增长20.74%，环比增长9.53%；归属于母公司净利润为8334.9万元，同比增长31.49%，环比增长72.93%；扣除非经常性损益后的净利润为7070.9万元，同比增长22.19%，环比增长77.31%。第三季度单季度的销售毛利率上升至37.17%，环比增长1.73个百分点，销售净利率为20.08%，环比增长7.38个百分点。得益于产品结构优化和成本控制措施，公司第三季度的业绩得到了显著改善。
AI服务器需求激增推动高端钻针销售，泰国工厂产能提升助力道具业务增长全球AI服务器市场的需求不断攀升，根据CounterpointResearch的数据，2024年第二季度全球服务器市场收入达到454.22亿美元，同比增长35%。锐科科技专注于AI、半导体等高端领域的微小钻研发，掌握了Ta-C润滑涂层技术，AI服务器市场的热度有望推动公司高端涂层钻针的销售增长，提升公司高端钻针产品的销售比例。预计2024年第四季度，公司位于泰国的工厂将逐步投产，公司高端产品比例的提升以及海外产能的建立将有助于推动公司整体业绩和盈利能力的提升。
风险提示：下游需求复苏不及预期；产能建设进度不及预期；产品拓展不及预期。
