业绩飙升创新管线齐头并进，长期成长潜力无限！
华东医药(000963)
投资分析：
最新动态：公司近日公布了2024年第三季度的业绩报告
2024年第一季度至第三季度：公司总收入达到314.8亿元，较去年同期增长3.6%，归属于母公司的净利润为25.6亿元，同比增长17.1%，扣除非经常性损益后的净利润为24.8亿元，同比增长14.9%。若排除股权激励费用和参控股研发机构的损益影响，扣除非经常性损益后的净利润达到27.4亿元，同比增长26.8%。
2024年第三季度：公司收入为105.1亿元，同比增长5%，归属于母公司的净利润为8.7亿元，同比增长14.7%，扣除非经常性损益后的净利润为8.6亿元，同比增长16.9%。
医药商业领域企稳回暖，医药工业增长势头良好
在2024年第一季度至第三季度，工业板块（包括CSO）实现收入99.4亿元，同比增长10.5%，归属于母公司的净利润为21.40亿元，同比增长14.49%；商业板块收入为205.7亿元，同比增长1.4%，净利润为3.2亿元，同比增长2.1%。医美板块（剔除内部抵消因素）收入为19.1亿元，同比增长1.9%，其中英国全资子公司Sinclair的收入为7.8亿元，同比下降20.3%，国内全资子公司欣可丽美学的收入为9.1亿元，同比增长10.3%。工业微生物板块收入为4.4亿元，同比增长30.2%。
2024年第三季度：工业板块（含CSO）收入为32.4亿元，同比增长10.3%，归属于母公司的净利润为7.6亿元，同比增长20.4%。
研发管线丰富，多款重磅药品即将获批，长期成长动力强劲GLP-1管线：1）口服GLP-1小分子药物，已完成减重II期临床试验，预计10月份公布顶线结果，预计在第四季度进行pre-III期沟通，糖尿病适应症的II期临床试验已完成首例受试者入组；2）GLP-1/GIP双靶点激动剂，预计在第四季度获得Ia期临床研究报告和Ib期（第一部分）顶线结果，并计划于2025年初启动II期；3）FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶点激动剂，正在新西兰进行肥胖合并高甘油三酯血症的Ib/IIa期临床试验，国内重度高甘油三酯血症的II期临床试验已完成首例受试者入组及给药；4）司美：糖尿病适应症已完成III期临床试验入组，预计在第四季度公布主要终点并递交pre-BLA沟通，减重适应症的IND于9月底获得批准。
肿瘤领域：1）索米妥昔单抗注射液（全球首创ADC，引进品种）：用于治疗铂耐药卵巢癌，上市申请正处于综合审评阶段；2）迈华替尼片（1类新药）：用于EGFR21号外显子L858R置换突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的一线治疗，上市申请已于9月和10月完成临床与药学核查，目前处于审评阶段；
自身免疫领域：1）注射用利纳西普（引进品种）用于治疗冷吡啉相关的周期性综合征和复发性心包炎适应症的中国上市申请正在审评过程中；2）乌司奴单抗生物类似药HDM3001（荃信生物合作品种），用于治疗斑块状银屑病的中国上市许可申请目前处于综合审评过程中。
盈利预测与投资观点
基于2024年前三季度的业绩表现，我们预测公司2024-2026年的营收将分别达到437.8/470/506.8亿元（原预测为441.8/477.1/518.7亿元），归属于母公司的净利润分别为33.3/35.3/38亿元（原预测为33.6/35.8/38.9亿元），对应市盈率为18/17/16倍，维持“买入”评级。
风险提示：新产品研发及注册风险；药品价格下降风险；医美市场竞争加剧风险；医美业务推广不及预期风险。
